身为中租资深空军，
刚好最近被关在家14天中，没事做就来回一下我的看法
可能会觉得有点偏颇，大家自己斟酌看看
1. 主要客户中小企业首当其冲，获利评价面临下修
对于中租而言，不能说他们的生意是高利贷，但他们的利率确实是比一般银行高出许多
因此他们的客户当然是在一些体质弱一点的公司
如果一个资金充足的公司，你们认为会跟中租借钱吗？
当然不可能，大银行都抢著借钱了，还轮的到中租吗？
一个金融危机来袭的时候，什么公司会受到最大影响？就是中租的客户
那些手上钱比较少的公司，营运停摆个几个月，有很多公司都会撑不住。
我相信这个市场大概都懂，所以前一波中租杀的也蛮凶的，从140跌到80，也是跌了4成
不过为什么又弹上来了呢？请接着看…
2. 为什么市场还没反应呢？为什么月获利没有反应？
在25号中租公布了2月获利，看起来好像还是不错，
刚好市场也没有继续杀了，股价也大幅的反弹，那是不是就代表他们没什么问题了呢？
答案当然不是。
首先刚刚说了企业至少会留个几个月的现金在手上
所以一开始遇到风暴的时候当然能还有钱可以偿还
但接下来呢？我预计大概四月就会开始有公司开始出问题了
这时候延滞率开始提升，就必须把呆帐提拨率往上调了
当然我觉得依照中租的做法，一开始应该不会调太多，会到纸包不住火的时候
一次性的大幅认列呆帐损失，我认为这在第二季是蛮有可能会发生大幅认列亏损。
3. 呆帐提拨完全不足，今年面临大幅衰退获利危机
对于金融业来说，呆帐是非常重要的一块，这是他们主要的成本之一
而公司一直以来都会提拨呆帐来准备未来的损失
但一家公司的备抵呆帐是否充足，这就值得我们去检验了
首先，这几年中租的备抵呆帐比率持续下降
按照公司的说法是因为延滞率下降，所以当然就不用准备那麽多。
首先来先检验一下这个说法是否正确
呆帐通常会发生在什么时候？
当然是大环境不好的情况呆帐会暴增
所以如果用好的时候的状况来推未来需要的呆帐，我认为会严重的低估
这其实是一直以来公司常出现的问题，在好的时候的呆帐的时候提列太少
提列呆帐目的就是要让未来真的认列的时候不会影响到公司获利，这就违背了初衷
对于中租来说，除非他们未来都是会一直很好，才能把呆帐提波往下调
过去几年当然不会有人质疑，因为市场就是很好，好像也看不到什么问题
不过我们现在看到因为武汉肺炎的因素，大环境已经大幅改变
你们认为延迟率还会在同一个水准吗？
那接下来的问题就是究竟会提升多少呢？
我先问一个简单的问题，大家觉得今年大环境是比2016年好还是差？
相信答案很简单。所以我就用2016年的呆帐提拨率3.3%来计算好了
那时候中国遇到比较大的逆风所以中租也把呆帐比率调高了一些
不过再怎么样我认为那时候的状况应该还是比现在好。
现在的提拨率是2.5%，简单试算一下，如果呆帐提拨率要提升到那时候的水准3.3%
相当于今年的获利至少衰退20%了，而这是最保守的数字…
如果到4%的话的话会是什么情况呢？他们需要多提拨63亿，获利直接衰退50%
如果状况比16年差很多呢？如果疫情持续加剧呢？
4. 募资用途？公司暗示的危机
在3月初公告了未来可能会发行GDR 1.5亿股，也相当于应该可以拿到约100亿的现金
目的是什么呢？
当然公司的说法是为了要扩张市场
但3月的时候要选择募资我不认为是个好选择啊
一方面现在股价被修了，募资肯定不会有什么好价格
另一方面全世界的人都知道今年大环境一定不好了
所以当然真实理由是不可能为了扩张市场。
因此我认为资金主要用途当然就是知道自己手上现金可能会不够的情况
也就是连公司都保持一个比较负面的看法
也间接证实了我上面所说的看法
只是到底有多差，我认为只有公司知道了…
总结一下好了
我自己估今年获利能有8块就差不多了
接下来市场在修的时候再加上获利衰退，就不可能维持过去12xPE
我给8倍PE（16年水准）计算，再搭上技术面来看
我认为应该是55元那个位置才会有支撑，
如果真的要进场我是建议60块以下再进啦
我之前空了一阵子，大概从130到85
后来刚好遇到股东会回补加上有点累就回补掉了，
不过最近接近100害我又想开始空，以上给大家参考
※ 引述《Nance (5566)》之铭言：
: 1. 标的：中租-KY
: 2. 分类：多
: 3. 分析/正文：
: 两岸租赁龙头，深耕中小企业，大陆复工快速，资金需求旺盛
: 台湾中小企业嗷嗷待哺，业绩可望井喷
: 4. 进退场机制：130停利