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2.原文内容：
黑天鹅作者：纾困＝企业好处全拿，亏损却由纳税人买单
武汉肺炎肆虐全球，波音（Boeing）和航空业者高呼，这是黑天鹅事件，要求政府纾困。
《黑天鹅效应》作者塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）与门生 Mark Spitznage 联合发
文痛批，疫情根本不是黑天鹅，企业在好日子时砸钱大买库藏股，出了问题就丢给纳税人
买单。
塔雷伯和 Spitznagel 26 日在 Medium 发文称，许多人说，疫情是黑天鹅事件，出乎意
料且难以防范，要是这些人真的看了书，就会知道全球大流行病是“白天鹅”，是发生机
率很高的事件，现代社会结构下，严峻的大流行病无可避免。
许多行业要求纾困，2008~2009 年的全球金融海啸是前车之鉴，当时的美国财长盖特纳（
Timothy Geithner）对抗国会和部分官员，全力替银行家护航。结果亏掉了银行史上全数
获利的银行家，不到 2 年就拿到空前红利。盖特纳卸任后几年，转往金融业领取优渥高
薪。
这是明目张胆的“企业社会主义”（corporate socialism），好处产业拿走，经理人背
后有纳税人撑腰。换句话说，企业人士留住利润、亏损转嫁给纳税人。其间的不平衡创造
出道德风险（moral hazard），就像丢铜板丢到正面，银行家赢；但是丢到反面，不是银
行家输，而是纳税人输。这还没算进去量化宽松（QE）膨胀资产价值，加剧贫富不均。别
忘了纾困资金来自印钞，相对于纽约超豪华公寓的资产价值，中产阶级薪水将遭压缩。
他们支持拯救航空业等行业，但是这不等于补贴企业股东和口袋饱饱的经理人，制造更多
道德风险。拯救航空业是因为航空是公用事业、是必需品，但是企业经理人不是。2006
年起，他们就大力呼吁企业应该建立缓冲以备不时之需。为什么要替大买库藏股的公司纾
困？这些公司砸钱买自家股票，却不愿留钱应急。替此种企业纾困，等于教训作风保守的
公司。
美企狂买库藏股 大难当头喊没钱
华尔街日报、Barron’s 22 日报导，许多行业叫穷，要求政府纾困。但是倘若这些行业
把购买库藏股的钱，用来提高职员薪资、或留作储备现金，现在情况会好上许多。左派智
库罗斯福研究所（Roosevelt Institute）经济学家 Lenore Palladino 估计，
2015~2019 年，美国 3 大航空业者逾 50% 净利用于购买库藏股。饭店业更夸张，希尔顿
酒店集团（Hilton Worldwide）有 93% 净利用于库藏股、Hyatt Hotels Corp 有 137%
净利用于库藏股，Marriott International 更有 182% 净利用于库藏股。
波音也要求政府援助，麻州大学洛厄尔分校（University of Massachusetts Lowell）经
济学家 William Lazonick 去年论文指出，2013~2019 年波音拨款 431 亿美元购买库藏
股，打压该公司的安全开支，也超过该公司的此一时期的获利。
Barron’s、金融时报、卫报 23 日报导，许多企业在牛市时大发股息、狂买库藏股，等
到真的需要资金时，无钱可用。美企洒钱的情况有多夸张？目前美国政府的疫情援助方案
，规模约 2 兆美元。2017~2019 年，标普 500 企业豪掷逾 2 兆美元回购库藏股；2019
年美企的股息发放率大增 4.7% 达 4.91 亿美元，总额创空前新高。