我觉得蛮恐怖的是，
美国无限量宽松最直接的目的明明就不是救股市，
可是很多人看到事件都直接连结到利多利空、涨跌、看对看错，而忽略中间的传导机制
今天我在专页做了一篇懒人包，帮忙大家顺一下逻辑，希望能够加深风险认知，
这样抄底的板友才抄得安心、找空点的也才等得安心。
一不小心就毕业，这样太划不来了。
底下我直接转贴文章过来，要看图片懒人包的话就麻烦移驾到专页了
图片懒人包连结：https://lihi1.com/Kv87V
===正文开始===
☆☆☆美联储疯狂印钞票，为什么全球股市没有井喷一波?
3/23昨天台湾时间晚上八点美联储(Fed)宣布无上限量化宽松，原先3/21是宣布每日回购
操作750亿美元公债和500亿美元MBS的量化宽松，并推出其他信贷工具。Fed希望借由这个
超级大放水政策来活络经济，这将使得Fed资产负债表快速回到缩表前的规模。在消息发
布后，道琼期货电子盘急拉超过1,000点，台指期电子盘也跟着上拉超过3%，但在随后一
个小时又逐渐跌回原点，直到今天才又出现反弹。
☆有朋友问说：这是不是利多不涨呀？
我认为这句话的逻辑是有问题的，因为Fed执行宽松政策与否，是看经济环境的风险在哪
，不单只看股市。
☆首先，Fed大放水对股市真的是“利多”吗？
我们必须先知道，Fed大放水的主要目的并不是为了“救股市”，而是为了挽救美元及债
市流动性，包含国债以及企业贷款等。
很多朋友可能会想：“什么，企业债的部分，在之前高收债危机篇章已经提过，国债流动
性又怎么了？”
◎详情可以看这篇，需要一点英文能力：https://lihi1.com/uSsSC
◎另外，之前高收债危机文章：https://lihi1.com/gZzXn
怕大家看原文看得太累，这里稍微摘要一下：在避险基金投资策略中，一个很知名的策略
是购买美国国库券，同时放空等值的利率期货等衍生性商品合约，借此赚取价差或是套利
。这个策略虽然很稳但利润很薄，因此避险基金会开很高的杠杆进行这样的交易。
而我们先前已多次提及，近期波动度变大，使得损益受到市场波动的影响也变得更敏感，
因此许多避险基金为了避免保证金不足，即使目前帐上还没有太多亏损，也要进行降杠杆
，例如文中提到的千禧基金、城堡基金、Point72等皆是避险基金行业中非常知名又颇具
规模的基金。
☆不救他们会怎样吗？
美国国库券价格会被砍到地板上去、股市和黄金受制于降杠杆也会继续被抛售。对了，还
有高收债，再继续被抛售。金融市场如果处于这种状态，经济预期会好才怪，后续又再再
赢来一轮抛售，明显是恶性循环。
☆因此我们回到一开始的问题，为什么股市没有井喷一波？这到底是不是利多不涨？
现在可以很清楚地回答了：
Fed的大放水并不是直接传导到股市涨跌，“直接视为利多”这角度太狭隘。尽管Fed政
策确实改善债券市场状况。换句话说，那只是改善了经济环境的一部分。
股市是个明显与景气、经济预期挂钩的资产，与经济的未来性高度正相关，Fed的大放水
显然不可能直接扭转股市的走向，而只能适度地“导正”情绪。
实际上，真正影响这波经济预期的肺炎疫情和过低的油价都还没改善。
这些经济风险何时会淡化？我们会继续帮大家追踪下去！