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2.原文内容：
为了缓解新型冠状病毒肺炎（COVID-19，俗称武汉肺炎）的经济冲击，联准会（Fed）招数
快用尽，却依旧难以让美股止泻，促使恐慌指数“VIX”飙过 2008 年全球金融海啸的最高
点，刷新历史新高纪录。之前曾预见金融海啸和达康泡沫、备受尊崇的价值投资大师霍华
马克斯（Howard Marks）认为，美股抛售潮大概完成 60%，现在投入部分资金并非不理性
的行动。
芝加哥选择权交易所衡量市场恐慌气氛的波动率指数 VIX 16 日暴涨 42.99%，收 82.69
点，创历史新高纪录，超越 2008 年 11 月 21 日的前次历史高 80.74 点。
VelocityShares 每日 2 倍做多短期波动率指数 ETN（VelocityShares Daily 2x VIX
Short-Term ETN）16 日同步飙涨 76.28% 收 591.25 美元，创 2019 年 1 月 4 日以来收
盘新高。ProShares 2 倍做多波动率指数短期期货 ETF（ProShares Trust Ultra VIX
Short Term Futures ETF）终场飙涨 57.48%，收 90.14 美元，创 2018 年 4 月 12 日以
来收盘新高。
CNN 研制的“恐惧与贪婪指数”（Fear & Greed Index）已重返“极恐惧”（Extreme
Fear）领域。
CNN Business 的恐惧与贪婪指数参考 7 项指标，分别是股价动能（标准普尔 500 指数相
对 125 日移动平均线）、股价力道（在纽约证交所触及 52 周以来最高点和最低点的股票
档数）、股价广度（上涨个股的成交量相对下档个股成交量）、卖买权比（put/call
ratio，比较买权与卖权的成交量）、垃圾债需求（投资等级债与垃圾债的利差）、市场动
能（即衡量波动率的 VIX）、避险需求（股市、公债的报酬差距）。
霍华马克斯 16 日接受 CNBC 专访时指出，股市“反映了最坏情境”，“在美股已较前波
高重挫 30% 的当下（且前波高并非疯狂昂贵），我认为价值的确已经浮现。此时把部分资
金投入，并不是不理性的举动。”
马克斯并说，“你可以用‘恐慌’这个词，但恐慌暗示不理性，我不认为人们现在表现的
忧虑一定不理性。这是对极端事件的极端反应，并压缩在极短时间表现出来。”不过，从
历史几个最差时期来看，他认为本次抛售潮现在只完成 60%，资金不宜都在此刻投入。
马克斯 3 日才刚在最新发布的投资备忘录指出，不要问“股市还会不会续崩？”而是要问
“崩盘至今，是否让股价回归到合理水位？相较于基本面是否仍被高估、或者已经低估？
”评估股价跟价值的关联性，无疑是长期投资最可靠的方法。马克斯当时表示，现在的确
可以买进一些、因为股票变得较为便宜。不过，把现金全部用光却非合理作法，因为我们
不知道未来事件会变得多糟糕。他建议先弄清自己在底部来临时想投资多少，然后挪出一
部分，现在投入股市。倘若股市反弹、你会庆幸自己已经买了一些，若继续往下跌，那你
手上还有现金（希望还有胆量）可买进更多。
美国总统川普（Donald Trump）13 日宣布全国进入紧急状态，释出 500 亿美元基金对抗
武汉肺炎疫情之后，16 日又开记者会发布新抗疫指令，包括公众聚会人数不得多于 10 人
等。他并坦言，疫情可能要等到 7 或 8 月才能受控。上述消息让美股在最后一小时跌势
加剧。
3.心得/评论：
别人恐惧我贪婪
大师开口惹，大家不赶快进场接吗？