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2.原文内容：
看好川普出招！小摩：美股卖过头 经济衰退风险被夸大
钜亨网编译许家华2020/03/11 11:20
摩根大通 (J.P. Morgan) 认为，在 Fed 和美政府出手相助下，金融市场应该能自近期的
抛售中复苏，因为美股已经将尚未发生的最糟糕情况入价，有了财政和货币刺激措施后，
风险 / 回报率将会改善。
摩根大通首席美股策略师 Dubravko Lakos-Bujas 周二表示，“市场走得太前面了，且已
经将过度不利的情势入价，因此假设我们及时获得强劲的对抗政策，加上武汉肺炎
(COVID-19) 疫情在未来几周达到高峰，风险 / 回报率将会改善。”
近期武汉肺炎疫情扰乱市场，迫使投资者盲目评估消费者需求和供应链中断的影响，更添
乱的是，周末俄国和 OPEC 原油价格战俨然开打，致使原油商品一夜暴跌近 25%，美股三
大指数均较近期高点下降 16% 以上，隐约靠近熊市领域。
道指周一崩跌 2000 点以上，创下金融危机以来最大单日跌幅，而 S&P 500 和纳斯达克
综合指数当日分别重挫 7.6% 和 7.3%。
摩根大通表示，根据历史记录，如此大规模的市场抛售通常意味着未来 12 个月内有 65
％至 75％的经济衰退可能性。
“尽管现在仍对基本面实际冲击程度不甚清楚，但许多现正模拟的经济衰退情景，其抛售
的速度和强动已经动摇了投资者的信心。”Lakos-Bujas 说。
除了上周紧急降息以外，市场普遍预期下周 FOMC 会议上也会再降息。摩根大通认为
FOMC 可能会降息至 0，但市场较没那么悲观，多数认为最有可能的情况是削减 75 个基
点。
此外，为了抵销武汉肺炎疫情的负面冲击，美政府正构思减税救市措施，这也让美股周二
反涨，道琼再猛涨 1100 点以上。
“政策的支撑力最终应该会超越疫情。”摩根大通重申今年年底 S&P 500 目标价 3400
点的说法。
反弹？
摩根大通也指出，尽管武汉肺炎导致市场暴跌，抹去了 S&P 500 两年多来上涨的程度，
但以历史记录来说，“程度大约相当或更糟糕的单日抛售过后，未来 1 周前景收益中值
+ 4%，未来 12 个月则达 + 17%。”
“要记住的重要一点是，急剧抛售也是市场结构脆弱的症状，可能会放大价格上行和下行
空间，波动性冲击发生时，也会伴随流动性的崩溃以及系统性投资组合的大量强制抛售。
”
Cramer：我又敢买股了
同样满意美政府端出牛肉的还有 CNBC 知名财经节目主持人 Jim Cramer，他周二表示，
在川普总统公开承认有必要为劳工和小企业推出减轻武汉肺炎冲击的政策后，他对于进场
买股更加安心。
“这是今天其中一件真的能让一切好转的事情，就是政府意识到他们得做一些事了。”
Cramer 说。
“他们把一切放到位，小心地避开以防情况恶化，虽然我不知道会是什么，但一定是个大
举动。”
3.心得/评论：
摩根大通 (J.P. Morgan) 认为，在 Fed 和美政府出手相助下，金融市场应该能自近期的
抛售中复苏。