1.原文连结：
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2.原文内容：
在1月下旬的《财讯》封关专栏提醒大家，美股短线涨幅已大，应静待并把握回落时机伺
机布局。随着过年期间武汉肺炎全面爆发，美股也受到一定程度冲击，1月上旬道琼、标
普五百和那斯达克3大指数分别回挫了4%、3.5%和3.5%。难得回落，谱出值得加码的好契
机，懂得适度把握的投资人，在市场恐慌之际，短线小赚一笔。
而随着3大指数近期纷纷再创历史新高，投资人一定想问，股票是该追还是该出？我们认
为，肺炎事件对美国影响将十分有限，美股长多仍未结束，投资人在未来一段时间，仍要
把握任何拉回契机，适度布局多单。持股部位较多的投资人，则可逢高适度调节，“高出
低进”原则，仍是贯串今年最重要的投资原则。
讨论肺炎的影响，基本上，只要疫情未在美国本土大规模扩散，造成民众恐慌，美国经济
乃至于美股的趋势演变，就不会出现根本性的影响。这么说是有根据的，美国经济之所以
具有这么强的抵抗外来能力，最大的主因还是高度仰赖本地消费市场的特性。而美国内需
市场规模远大于其他主要经济体，只要内需动能未出现疲态，无论外部经济发生多大的逆
风，都极难扩散影响美国经济。
参考图一的历史趋势图，从二战之后的每次美国衰退周期，都是由美国的内需市场走弱所
带动（橘色箭头），无一例外。而由内需带动的景气转疲，会再牵动到股市出现程度不一
的较大规模修正整理。从目前数据来看，美国内需动能虽不算特别热络，但也未出现显著
的走弱情势（最新的12月实质个人消费支出年增率仍高达2.6%）。今年开年的零售销售年
增率也来到了4.4%，表现不俗。
接下来重点是，消费者会继续买吗？这是美国内需能否继续推进的重要关键。此点可从两
个角度来观察，那就是消费者信心和就业。先看消费者信心指数，最新公布的2月密西根
大学消费者信心指数，来到了100.9，是金融海啸以来的次高，仅略低于2018年3月创下的
101.4水平。象征对未来展望的预期指数，从90.5进一步上升至92.6，再创去年7月以来新
高，显示美国消费者对经济前景充满乐观。
值得注意的是，在这份报告里，同步调查的美国家庭财富和收入报告净增长调查显示（图
2），美国家庭财富和收入净增长比率，创1960年有统计以来的新高，可以说，美国整体
家庭财富正处于史上最富裕的时候。这有助于进一步巩固美国人的消费意愿。
回到就业数据，1月美国ADP就业数据大增29.1万人、非农也增加22.5万人，都是非常惊人
的亮丽表现。2月第1周初领失业金仅20万2000人，创下金融海啸以来的次佳水平。而时薪
年增率从前月的3%小幅回升至3.1%，已连续18个月度持稳在3%以上水平。稳健的就业市场
，暗示民间消费动能将足以让经济持续增长。
逢拉回布局 静待末升荣景
美国的内需动能本已不弱，若再考量近期因肺炎疫情打压回落的油价和进口物价，以及联
准会续行宽松政策，让利率维持在历史相对低档更长时间，可望进一步提升民众的实质购
买力和借贷能力。加上从去年下半年以来转趋火热的美国房地产（12月成屋销售年增率达
10.8%，新屋销售更暴增达23.05%，整体成屋库存水位降至3个月，是金融海啸以来最低水
平）。由于房地产市场是纯粹本地市场，几乎完全不受中国因素影响。再加上去年上半年
基期仍非常低，因此整体来看，房地产将有效支撑民间投资部门维持增长不坠。
武汉肺炎，将是2020年影响全球资本市场和经济最深远的因子。总体经济层面来看，美国
经济强势的格局将不受太大影响，反而，在油价走低、货币政策宽松、大选利多、以及全
球资金趋避四大效应下，有机会比预期还要更强一些，更符合过往美国景气循环末段“荣
景喷出期”的样貌。因此，投资人要密切把握每个拉回布局的机会，审慎布局今年“末升
喷出”的荣景行情！
3.心得/评论：
爱榭克是谁我想大家都知道，他可能全台甚至是全球最强的经济专家之一。
而且他不是用预测的，人家是有参考经济指数的。所以在五六年前就预测到道琼三万点。
现在这时候与其看踢批批散播恐慌，不如多看书，尤其是他的书。