1. 标的：柏文（８４６２）
2. 分类：空
3. 分析/正文：
技术面：
日线在９月２４日出现当时反弹后的最大出货量
而当日低点在 240 元，即未来再会弹也很难突破
９月２４日的压力
而由９月２４日之后的下跌特性，大致是下杀空方量递增
而反弹时量呈现递减，很明显一路都有出货现象
至于近日似乎在横盘，但横盘过程并没有较明显的买盘
意即在量价线三法上没有明显的止跌讯号
这里的盘局属于空头中继
那下档支撑目前日线找不到明显的有效撑点
不过从周线来抓，在 150 附近有个周大平台
推估这里会有初步的技术性支撑出现
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筹码面：
资券近期都处于低档，外资近２日站在卖方
而从主力大户筹码的统计来看就有很明显的多空判定（如下连结）：
https://norway.twsthr.info/StockHolders.aspx?stock=8462
我们可以很明显的看到
最右边的千张以上大股东持股比连３周下降
而最左边的总股东人数却一路上升
这代表什么？
代表大户大股东倒出来的筹码都转到一般投资人手上
但从资券近日变化不大来看
小户与一般投资者推测是现股接了主力大户倒出来的筹码
白话文就是，虽然是现股，资券也在低档，但筹码实际上相当混乱
我们在看一下 柏文 董座持有公司的持股比重…
https://fubon-ebrokerdj.fbs.com.tw/z/zc/zck/zck_8462.djhtm
董事长与总经理２人的总持有公司股权只有８趴多
个人认为身为经营者对自己公司的这种持股比重…偏低
若对公司营运前景乐观，理论上应该要增加持股是较合理的
老板持有公司的股权高，对投资人的投资信心是会加分的
更别说是如果还申让持股更会打击投资人的信心
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基本面：
2019 年全年的总营收 yoy 是 +17%
2018 年的全年 eps 为 7.69 元
所以预估 2019 年的全年 eps 会在８元左右
（不能且接估满估高，因为企业都会有其他费用会吃掉部份获利）
这样看起来比 18 年时还要成长很不错啊，可是…
https://tw.stock.yahoo.com/d/s/earning_8462.html
从上图可知，108 年对比 107 年的 yoy 从１月开始虽然都呈现正数
但数字很明显的 一 路 下 滑
这代什么？
这有两个可能性…
１.市场已经饱和，营运高峰已现，开始步入“衰退期”
２.在 2019 年其竞争对手 馆长 陈之汉 的健身房 成吉斯汗 开始展店
19 年时 成吉斯汗 中坜馆开始营运
而今年 成吉斯汗 预计在台中、台南、高雄同步展店
而中南部属于 健工 的主要营运核心
这势必冲击 健工 营收
而不管是上述哪个原因造成 柏文 yoy 快速下滑
但 yoy 快速下行已经是事实
换言之，就 yoy 那种下滑速度
很有可能在今年就会看到 yoy 从正数转负
yoy 转负代表 eps 就会开始掉
这点投资人务必要特别注意！！
再来，19 年若推估 eps 是８元（上述的个人推估）
以近２年 柏文 配股配息都在获利的８成出头来说
今年个人推估会配股加配息总和将落在 6.5 元左右
这样看今年也会配得不错
可是这里要导正大家对殖利率的观念
殖利率本身的高低，其实不是什么利多或利空
因为配股配息实质上配的是 投资人自己的钱
因为除权息当日，股价会同步向下调整
比方你买１档１００元的股票参与除权息
配股配息是１０元
而除权息当日，股价会从原本的１００元调整为９０元在市场交易
所以看起来是配１０元给你，但实际上这１０元是你自己的钱
换言之，你原本在１００元买１张，在除权息后，你的买进成本是９０元
因为１０元已经还你了，股价又向下调１０元
等于你的买进成本就是在９０元买１张
所以，殖利率的高低其实一点都不重要
投资人要判断的是，我参与除权息，你到底是会走填权息？还是贴权息？
走填权息那才是你赚的
走贴权息你就是赔
那要怎么判断会不会填权息？
我简单举两个可能高机填权息的现象…
其一、台股正在走资金行情，热钱不断汇入台湾
那在市场资金动能充沛下，股票走填权息的机率就会偏高（非必然）
其二、主力大户不论除权息前除权息后都一路增加持股比重
则该股后续走填权息的机率就会很高
所以这里我要提醒的点是
殖利率高就算殖利率是 100%
但它就是走贴权息，那高殖利率一点屁用也没有
因为你就是在赔钱
因此大家要搞清楚重点
殖利率的高低不重要，重要的是会不会填权息
殖利率的高低不重要，重要的是会不会填权息
殖利率的高低不重要，重要的是会不会填权息
（因为很重要所以讲３遍）
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制)
个人认为 柏文 的营运高峰已过
现在还有３字头的价位，未来还有没有就不好说
持有者可考虑有弹就减码
若要空可设进场点的１成为停损
不过这里要言明，以上纯个人对 柏文 的研究
分析的内容都是以目前看到的数据作出个人的研判
因为小弟是新手很菜，各位文阅毕还请三思而后行
以上