https://udn.com/news/story/7314/4215564
文晔：被大联大收购会形成垄断！ 这是欺负我们不懂IC通路产业吗？
2019-12-10 09:00文／ 芯扒客
2019年10月7日，德州仪器（TI）突然宣布调整销售策略，打算明年底前停止大联大和文
晔的代理关系。 由于TI占文晔营收的20%左右，消息一出，文晔的股价迅速从40多元跌到
最低34.6元。 这让大联大看到了机会，于是提出公开收购。
2019年11月12日，大联大宣布公开收购文晔30%的股权，大联大表示，这只是一笔财务性
投资，“完全没有”意图影响对方经营上任何计画，期待双方开启良性沟通。 “这笔投
资不牵涉整并，大联大绝对没有要进入对方董、监事会，亦没有要影响对方经营计画、策
略。 ”
尽管大联大宣称此次收购仅仅是财务投资，不过文晔方对此的反应则颇为激烈。 值得一
提的是，最先反应的不是文晔的董事会、高管，而是文晔的员工和独董率先出来发难，他
们率先提出三点意见：
第一，本次大联大收购三成股权，为恶意并吞；
第二，大联大整并其余企业后，营运却出现衰退，已有近千名员工遭裁减，文晔2,400多
名员工的家庭生计恐受到威胁；
第三，媒体质疑、客户及供应都SayNo，一场下游客户抽单、上游供应商转换代理商的产
业灾难在即。
大联大及文晔分别为亚洲第一、第二大半导体零元件管道商，这起收购缘起于TI的管道策
略变化，但是很难不让业界浮想联翩。
此外，文晔随后提出，大联大及文晔分别为亚洲第一、第二大IC通路商，两家若联合起来
，在台湾的市占率将高达70%，在日本之外的亚太区的市占率将超过50%，将形成事实上的
垄断。
什么才是垄断?还原IC通路商真实情况
什么才是真正的垄断呢？ 垄断的形成一般分三种：一种是垄断资源，一种是市场规模垄
断，一种是专利或技术垄断。
垄断企业一般有几个特征：
第一毛利率非常高，自己吃肉，别人只能喝汤；
第二市占率非常高，一举一动能够影响整个产业的发展；
第三有市场定价权，一不高兴就调整价格，你爱买不买，反正去别的地方你也买不到；
我们假设大联大收购文晔后已经形成了垄断，那么类似TI这样的原厂应该从别的管道卖不
出芯片了，终端客户从别的管道也买不到芯片了。
应该要哭着回来求着通路商来重新代理自己的芯片，而不是反过来。
根据调研机构Gartner的资料，半导体销售，原厂直供的比例大概占到70%，通过授权通路
商的销售比例大概占30%。 在半导体产业链中，越上游的环节占据最大的话语权，比如上
游的晶圆制造、封装、设计等环节，而下游的IC通路商话语权则较低。
比如高通手机的芯片完全直销，即使偶尔透过一些授权通路商服务客户，也可以随时收回
代理权，通路商一点办法也没有。
而TI最近收回所有通路商的代理权限，马上影响到大联大10%的营收。 而像苹果、华为
、富士康这样的超大终端客户，都是原厂抢著上前直供，通路商的空间更是被压缩到很小
。
事实上，TI、ADI有哪家没有在做芯片直供的？ 而稍微上规模的终端客户，有哪家没有采
购直接对接芯片原厂的？ 这首先就说明在芯片原厂那里，代理商的影响力没那么大。
占台湾市场70%销售量说明不了什么
至于说大联大加上文晔在台湾的市占销售量占到70%以上，首先要知道台湾的销售金额仅
占大联大整体销售额的10%，剩下90%的销售额来自于台湾之外的全球市场。
在这些市场中，中国大陆的半导体进口金额每年增长迅速，根据中国大陆海关总署的资料
显示，2018年大陆进口半导体数量为4175.7亿片，进口金额达到3120.6亿美金，年增19.8
%。 中国大陆已经是全球最大的半导体消费市场，根据国金证券研究所预估，2018年大陆
半导体市场规模达到人民币1.46兆元，约占全球半导体市场的一般。 预计到2025年，全
球市场比重将提升到56%。
也就是说，如果要谈垄断，大联大加上文晔的市场销售量至少要加上中国市场来谈才有说
服力。 如果按照全球的半导体通路商市场来看，根据调研机构Gartner以及大联大、文晔
的公开资料。 大联大占全球半导体通路商销售额的比例， 2016年为4.7％，2017年的比
例为4.0％，2018年的比例为3.6％；文晔的营业额占全球半导体电子零元件销售额比例，
2016年为1.3％，2017年的比例为1.5％，2018年的比例为1.9％。 将两家公司2018年的市
场销售加起来也才5.4%，而且其中还有不少客户和产品线是重合的。
最后，从财报来看，大部分半导体通路商企业毛利率低于5%，像文晔仅3~3.5%，大联大也
只有4~4.5%，赚得基本上是辛苦钱。同时，大联大澄清两件事，一是通路商在半导体产业
的占比是很低的，不可能出现垄断或独占的现象。二是大联大近几年不以追求市占率为目
标，追求的是利润成长而非营收成长。
这么低的市场销售量，这么低的毛利率，你说是垄断，说出来谁信呢？ 这不就是欺负普
通人不懂你们IC通路产业吗？
结论：
笔者认为，文晔打“垄断牌”，其实是希望影响到各个国家涉及反垄断相关的行政力量介
入，希望重演一次“日月光收购硅品案”。
不过，就算是普通民众相信了“行业第一+行业第二”就会形成垄断，但只要对IC通路产
业稍微做一下研究，就会了解到两个收购案其实没有可比性。
最后，若不是半导体市场规模够大，让专业通路商有生存的空间，两家加起来不到6%的市
场销售量，谈垄断是否太过了？