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2.原文内容：
科技冷战》“中国纳斯达克”来了！科创板究竟将造成什么影响？
李沃墙 2019-11-26 10:04
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上海证卷交易所科创板从提出到开市仅用了259天。（图片来源：上海证券交易所）
中国股市新板块－科创板，被喻为 A 股救市良方。科创板设立及试点注册制为中国资本
市场重大改革，股市生力军加入对中国资本市场及台湾企业所产生的效应，更引发投资人
关注。
有“中国那斯达克”之称的中国股市新板块－科创板，首批25家公司在今（2019）年7月
22日于上海证券交易所开市。科创板是中国国家主席习近平去（2018）年11月5日在首届
中国国际进口博览会开幕式宣布的政策，从提出到开市仅用了259天，速度之快，前所未
有。
科创板的设立
中国为何要设立科创板？严格来说，主要是基于：
一、美中贸易战不断升温，影响所及已非贸易赤字问题，而是产业供应链和核心技术的拔
河战，更是两大经济强国竞逐科技霸权。然而，科创板的成立除了可替本土核心科技公司
取得融资，迈向技术自给自足外；长期希望建构一个能培育出类似脸书（Facebook）、苹
果（Apple）、微软（Microsoft）等这类具全球领导地位科技大厂的资本市场，实现“中
国制造 2025”目标。
二、中国的股票市场一直由金融、基建、能源等传统产业所主导，当局希望科创板能为新
兴行业开拓出全新的融资管道。而科创板设立后，中国A股市场将同时具有主板、中小板
、创业板及科创板等多元化的资本市场。
重大改革亮点
那么，科创板到底有何特色及改革亮点？可归结以下几点：
一、科创板采试点注册制，统筹推进发行、上市、交易、并购、重组、退市、资讯揭露等
基础制度变革，实现资本市场去行政化改革的关键突破，缩小中国资本市场与成熟资本市
场的制度落差。
二、放宽上市标准，以市值为中心，结合收入、净利润、研发投入及现金流等因素，设置
多元包容的上市条件，并允许以下三类企业可在科创板上市，包括：
1. 符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业；
2. 符合相关要求的特殊股权结构企业；
3. 符合创新企业境内发行股票或存托凭证试点条件的红筹企业。
三、基于资本市场制度设计、角色定位和专业化分工的国际惯例，坚持市场导向和法治导
向，建立市场化、专业化的股票发行价格形成机制和发行承销机制。
四、探索放松行政控制，建立并不断完善市场化的交易机制。
五、取消直接定价方式，设置新的投资者适当性要求和建立以机构投资者为主体的询价、
定价与配售机制。
综合而言，科创板试点注册制除了可以减少审核制带来的监管弊端及效率不足，更增加市
场定价及资本监管法制化功能；加上取消现有对公司上市的盈利要求，进一步使企业在生
命周期的早期获得长期的股权资金，有利于企业的孵化和发展。整体而言，科创板可有效
支持科技创新、解决中小企业长期以来面临的“融资难、融资贵”的困境，对于推动经济
高度发展具有重大的战略意涵。
上市标准及条件
依据上海证券交易所发布实施－设立科创板并试点注册制相关业务规则和配套指引，包括
《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》、《上海证券交易所科创板股票上市委
员会管理办法》、《上海证券交易所科技创新咨询委员会工作规则》、《上海证券交易所
科创板股票发行与承销实施办法》、《上海证券交易所科创板股票上市规则》及《上海证
券交易所科创板股票交易特别规定》等六项主要业务规则。
可以得知，首次申请科创板上市：
一、应当符合科创板定位，面向世界科技前沿、经济主战场及国家重大需求。优先支持符
合国家战略，拥有关键核心技术，科技创新能力突出，主要依靠核心技术开展生产经营，
具有稳定的商业模式，市场认可度高，社会形象良好，具有较强成长性的企业。
二、必须重点支援新一代资讯技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药
等高新技术产业和战略性新兴产业，推动互联网、大资料、云计算、人工智能和制造业深
度融合，引领中高阶消费，推动品质变革、效率变革及动力变革。
上市条件包括：
1. 符合中国证监会规定的发行条件；
2. 发行后股本总额不低于人民币3,000万元；
3. 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元者，公
开发行股份的比例为10%以上；
4. 市值及财务指标符合规定的标准；
5. 上海证券交易所规定的其他上市条件。
其中，市值及财务指标应当至少符合下列标准中的一项：
1. 预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币
5,000万元，或预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人
民币1亿元；
2. 预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于人民币2亿元，且最近三年累
计研发投入占最近三年累计营业收入的比例不低于15%；
3. 预计市值不低于人民币20亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元，且最近三年经
营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元；
4. 预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元；
5. 预计市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品需经国家有关部门批准，市场空间大
，目前已取得阶段性成果。相关规则还明确规范红筹企业上市标准，符合规定的相关红筹
企业，可申请在科创板上市。
首批25家上市公司股价表现强劲
首批25家上市企业以新一代讯息技术、新材料、生物和高端装备制造等领域为主，其中有
5家公司是半导体相关企业，合计募资人民币370.18亿元。据统计，首批25家科创板上市
企业本益比高达53倍，远高于上海A股平均本益比13倍及深圳A股平均本益比23倍；而参与
申购科创板新股的投资人需要A股底仓市值（门槛人民币50万元），目前可以交易科创板
开户数约300多万户。科创板新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制；从第6个交易日开始
的涨跌幅是20%，远超过一般A股的10%。
7月22日开市首日，25家公司全数大涨、平均涨幅约140%。若由7月22日挂牌交易到 8 月2
日，两周10个交易日内，25档股票股价全部翻倍；即使是全球股市受贸易战影响而表现疲
软下，科创板依然一片红通通；总市值已达人民币6,448.5亿元（约新台币2.9兆元）。究
其因，可能有二点：1. 科创板因其上市企业的特殊属性，成为整体经济大环境中的亮点
；2. 科创板上市初期有供需不平衡的情况，在资金入市的作用下推升股价。
https://i.imgur.com/TEzpseV.jpg
雷军旗下的金山办公日前也在科创板挂牌上市（AP）
是否吸引台资企业？
据悉，自2016年以来，已有10家台资企业在大陆A股上市，募集资金约350亿元人民币。此
次科创板上市，也吸引台资企业跃跃欲试；目前已经有6家分别从事研发镜头、折叠式手
机、晶圆、石墨烯产业等台资企业规划在科创板上市；其中，联电旗下苏州和舰已送件审
核中。
而福建省也颁布《探索两岸融合发展新路的实施意见》，借此加快两岸应通尽通、为台胞
台企提供同等待遇和加大文化交流力度等42条措施，把福建打造为台胞台企登陆的第一家
园。实施要项即包括，推动台企科创板上市。在科创板的新创制度诱因下，预期未来将吸
引更多的台企申请上市。
是否产生排挤效应仍待持续观察
科创板的推出，不仅为中国的证券市场上增添一个新板块，A股市场将同时具有主板、中
小板、创业板、科创板等多元化的资本市场。科创板更为其经济结构的转型、金融支持实
体，特别是支持高新技术产业发展提供市场基础。另一方面，科创板的创立亦是中国资本
市场现行游戏规则的全面变革；实质性地改变市场投资者结构和市场参与者生态，提升市
场运作的专业化、机构化和成熟度水准，实有助于推动新兴加转轨的资本市场步向成熟资
本市场。未来科创板若能持续扶持更多具特色与高品质的新创企业，应可逐步朝向“中国
版那斯达克”目标迈进。
然而，对台湾而言，不只是台企申请上市；更宜注意的是，台湾上市柜股票中也很高比例
是半导体类股，未来科创板是否有可能取代一部分美国那斯达克资本市场，进而排挤台湾
上市柜市场资金，仍有待密切注意。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
看来看去，我也不是很清楚亮点在哪……　不过在贸易战继续延烧的当儿，不知这个股票
市场能否和其他相似性质者一教高下？

科创板 (X) 科盗板 (O）