〈观察〉迎战IFRS 17魔王 顾立雄整顿寿险业射五箭
钜亨网记者陈蕙绫 台北2019/11/24 16:00
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台湾保险业海外投资占整体可运用资金 68%，不但居全世界之冠，且遥遥领先与台湾经济
体结构相当的韩国，突显了台湾保险业潜藏结构性风险；尤其，台湾将在 2025 年实施
IFRS 17，根据韩国经验，IFRS 17 上路后，全体韩国保险公司需增提新台币 1.13 兆元
资本，有鉴于此，金管会主委顾立雄今 (2019) 年也陆续祭出 5 大招整顿寿险业的结构
性问题，以迎战此“魔王级”的会计准则恐带来的冲击。
金管会主委顾立雄今年起陆续对寿险业出招，从调整保险商品结构、防堵业务员不当招揽
销售、强化寿险业资本结构、严控汇率风险及资产负债管理能力、准备接轨 IFRS 17 等
面向“五管齐下”。
◎缘起 寿险业过度投资海外 潜藏结构性风险
要谈 IFRS 17 前，就不得不先谈台湾寿险业的“利差损”问题，这要回溯到早年保险公
司销售的高利保单说起，当时邮局定存利率高达 9.5%，因此为了抢客，许多保险公司也
大卖预定利率为 7-8% 的储蓄险保单，不料之后台湾利率一路下滑，最终躺在 1.1% 左右
，而当初那些高利保单俨然成为保险公司的庞大负债，保险业之间就流传一句“今天的业
绩，成为明天的业障”，就诉说著“利差损”的窘境。
重点来了，为了弥补“利差损”财务破洞，寿险公司只能从投资着手，但台湾好的投资标
的少，于是金管会开放提高海外投资比例，让数兆元台币保费转换成美元等外币，钱进海
外买股票、债券，赚取更高的报酬，这样的结构导致高度倚赖海外投资的资金运用结构，
让寿险公司的经营风险样态，从早期利差损风险转变为汇率风险，以及看美国升息、降息
脸色的利率风险。
我国寿险业大举投资海外引起关注，日本寿险业海外投资仅占 21.6%，韩国只有 8.3%，
中国只有 2%，连美国也只有 12%，只有台湾不寻常，高达 68% 的资金，全部都押在海外
。
就连 IMF 都示警，台湾寿险业海外曝险规模迅速扩增，已逾总资产 2/3，远高于日本、
韩国同业；而台湾寿险业资本适足率低于日本、韩国同业，若新台币走升或美国利率走低
，台湾寿险业者恐难承受冲击。
再来谈到 IFRS 17，与现行会计准则主要差别，一是保费认列从“一次认列”改采“逐期
认列”，二是保单折现率从“锁定利率”改为“现时利率”估算，保险业须提列更多准备
金，对于早期拥有较多高利率保单的寿险业者而言，预估将须增提准备金因应。
简单来说，现行的会计制度，保险公司向保户收到钱，就视为收入，并提存准备金；但新
的会计制度，保险公司必须检视保险合约群组的赚赔，赔钱要立刻列入亏损，赚钱则在保
险期间内，逐期随服务之提供而认列。一旦 IFRS 17 公报实施，该会计准则复杂度高，
其中最重要的改变之一，就是保险业“损失要马上认列，利益要逐期分摊”，换句话说，
寿险公司潜在的“利差损”将会“全都露”。
金管会说明，因为 IFRS 17 明定保险合约的衡量模型，采类似“公允价值”方式衡量保
险负债，要求以现时利率及影响现金流量的各项假设计算，与目前保险负债以类似“摊销
后成本 (Locked-in)”的衡量方式有别，会使保险业的财务报表深受市场利率影响。
◎整顿寿险业第一招：调整保险商品结构
在低利率环境下，国人买保险偏好短期储蓄险，使寿险业新契约保费快速累积，据金管会
统计资料显示，2018 全年保单新契约保费收入高达 1.17 兆元，其中，储蓄险占市场高
达 7400 余亿元，占市场比重高达 54%，整整超过一半。
顾立雄分析，高储蓄性质保险商品因含有高比重的生存或满期保险金，或因有复利增额设
计，导致净危险保额偏低，保费结构以被保险人生存风险或因应要保人解约等储蓄需求为
主要成分，利率敏感度极高，对保险公司稳健经营容易产生不利影响。
因此，金管会 5 月出手管制调整保险商品结构，订出死亡保障占保单价值的门槛比率，
也就是降低保单的储蓄成分、提高保障成分，除了符合保险本质，也是为了确保保险公司
财务稳健、偿付能力无虞。
究竟 IFRS 17 上路与储蓄险有何关系？若按照 IFRS 17，这些赔钱保单必须马上“一次
认列损失”，帐面上的责任准备金就必须多提，或是大股东要进行增资。
◎整顿寿险业第二招：防堵业务员不当招揽销售
近几年，保险业的初年度保费收入屡创新高纪录，但金管会在金检时发现，许多保险业务
员以不当方式劝诱或招揽客户，尤其是“高财务杠杆方式”，最常见的模式，是业务员主
动建议客户，以房屋贷款或保单质借，来购买投资型保单。
对此，顾立雄表示，过去在我们对保险业进行金检的过程中，发现有保险业务员劝诱客户
用贷款等方式买投资型保单，这是很严重的问题，我们要求业者必须严格督导及改善；若
做不到，依法金管会最重可以开罚到 1200 万元。
◎整顿寿险业第三招：强化寿险业资本结构
在强化寿险业资本结构方面，金管会主要从财务面着手，为健全保险业财务结构，并强化
风险承担能力，金管会决议对寿险业增资，设立双重预警指标，将净值比 3% 与资本适足
率 (RBC) 200% 纳入强制增资标准，明年 4 月起实施，目前只有宏泰人寿一家公司因为
净值比未达标遭警示，若宏泰人寿年底净值比无法拉上 3%，明年 4 月即可能是首家适用
新规定被要求强制增资的公司。
◎整顿寿险业第四招：严控汇率风险及资产负债管理能力
金管会将调整保险业计算资本适足率方式，也就是将在资本适足率（RBC）中加计汇率及
市场风险系数，以反应真实投资风险。
截至 9 月底，国内寿险公司合计投资海外债券 ETF 金额达 1 兆 1081 元，若依现行法
规投资在新台币计价的已开发国家的债券 ETF，只依资产风险类别计算，风险系数是
8.1%，原本需提列 897.5 亿元的自有资本；但若依新的公式试算后，会多计算至少
6.61% 的汇率风险，风险资本总额要提列 1015 亿元的自有资本，也就是要多提 117.5
亿元的自有资本；若是主要投资新兴市场债券，标的系数可能拉高到 8.35%，如投资 1
兆元，自有资本可能要增加 600 多亿元，也就是说股东就会有增资压力，才能提高资产
负债管理的能力。
金管会表示，目前法规上在预告阶段，预计今年底开始实施，换句话说，寿险公司明年
3 月、申报今年年报时，就要以新制式计算。
◎整顿寿险业第五招：准备接轨 IFRS 17
我国接轨 IFRS 17 时程，以国际生效日后至少 3 年、也就是 2025 年再实施为原则，以
利观察国外实施状况，配合我国国情适度调整因应，并予业者较充裕的准备时间。
为迎战 IFRS 17，金管会要求寿险业者须预留各种准备金、特别盈余公积，以因应接轨的
冲击；且每年进行有效契约负债公允价值评估，如需强化，应提报准备金补强计画。
金管会还还成立保发中心专案平台，持续推动接轨工作及规划整体性的训练计画，并要求
各保险公司成立专案小组，就接轨相关规划及办理进度定期提报董事会追踪控管。
此外，在会计研究发展基金会的协助下，持续与国际会计准则理事会 (IASB) 进行意见交
流，未来将持续保持良好沟通管道，以适时反映我国实务执行问题。
◎结语 寿险业 6 年增资近 3300 亿元 预期 IFRS 17 将是短空长多
由于因为 IFRS 17，韩国保险公司需增提新台币 1.13 兆元资本，此极为庞大的案例，也
让许多声浪把 IFRS 17 视为大魔王，不过，各家寿险公司都认为 IFRS 17 并非魔王，加
上许多寿险公司都已经陆续增资，提前“储粮”，预期准备金都很适足。
今年以来至 9 月为止，已有 7 家寿险公司完成增资或拟增资超过 840 亿元。若拉长时
间来看，据金管会统计，近 6 年以来，寿险业增资金额更高达近 3300 亿元。
为接轨 IFRS 17 提前做准备，寿险业这 5 年连年都有大笔增资案，据金管会保险局统计
，寿险业 2014 年增资 338 亿元、2015 年 760 亿元、2016 年 311 亿元、2017 年
443 亿元，2018 年因为遇上股灾，增资金额更突破千亿元大关，达到 1023 亿元高峰，
加上今年目前已完成的 407 亿元，近 6 年下来合计共 3282 亿元。
从个别公司来看，保险局统计，富邦人寿共计增资 668 亿元，排名寿险业第一名。南山
人寿与国泰人寿分别增资 447、420 亿元，排名第二、三名；台湾人寿也办理 394 亿元
，排名第四，安联人寿以 240 亿元增资挤进前五强。
金管会表示，接轨 IFRS 17 是“短空长多”， 虽然短期内会对保险业产生影响，但是长
期来说具正面效益，保险业将更重视资产负债管理。