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2.原文内容：
昨日(11/18)一早小沈紧张地打电话给券商营业员，因为他发现自己手中的富邦VIX ETF(0
0677U)已经跌了近2成，网络挂卖单一直无法成功，只好赶快拿起电话，请营业员处理，
顺利认赔出场。
今日一开盘富邦VIX急跌，并一路往下溜滑梯，小茹已经亏５成了，在2次打电话给营业员
挂卖单，却都无法成交下，急得不得了，……相信很多投资人这2天的心情就跟小沈、小
茹一样。
到底富邦VIX这档ETF会不会继续跌？甚至下市，目前尚未知，但从这档广受投资人喜爱操
作的ETF中，却有3件事值得投资人注意，作为往后投资ETF的参考
一、应充分了解ETF追踪的指数特性
以富邦VIX为例，VIX是标准普尔500指数选择权的隐含价格波动度，标普500波动率短期期
货ER指数是VIX期货商品之一，而富邦VIX是完全复制标普500波动率短期期货ER指数。这
代表2个意义：
(1)富邦VIX追踪的指数是以美股为标的，美股涨，VIX跌，这段时间美股时不时创新高的
走势，VIX一定持续往下修正。
(2)富邦VIX追踪的是一个期货指数，期货合约为一个月期，平均期货价比现货高10% 15%
，代表每月买进一个VIX期货，若该月没有发生预期中的事件，投资人就须支付10% 15%
的避险成本，这个成本会反映在净值里，吃掉部分净值。
二、造市商功能也可能无法发挥
从富邦投信公告的富邦VIX折溢价幅度资料显示，该ETF于10月中起，溢价幅度逐步由10几
%扩大至10月底的20几%，11月初以来溢价幅度已经逾30%，这么长的时间里，造市商却没
有发挥缩窄溢价差的功能，显示先前投信业者强调“ETF有造市商造市，不怕折溢价幅度
过大，买不到或卖不掉”的说法，不可尽信。
根据了解，本档ETF的造市商功能无法发挥可能是由２个原因交互造成的结果，一是该档E
TF的因买方力道强劲，推升了市价，但是净值却因为美股上涨、期货月转仓等成本而下跌
，市价与净值背道而驰，出现套利空间，于是有投资人去初级市场申购来套利，因此额度
用完。初级市场没有额度，而富邦投信向主管机关申请追加募集又没有获得许可，造市券
商手中自然没有筹码可以买卖造市，只好眼睁睁地看市价与净值的差距持续扩大。
专家表示，如果要见到溢价状况有所收敛，一是目前手上有部位的人愿意获利了结或者认
赔杀出，溢价状况可望消弭，或许这是今日一开盘成交价一路走低的原因，另一是主管机
关同意富邦投信追加额度，让造市券商有额度来发挥造市功能。
三、富邦VIX不能长期投资，宜短线操作
通常会买进富邦VIX，是要规避大幅波动造成的大亏损（巨灾），通常是因为预期会让美
股重挫与全球主要市场大跌的事件可能发生，即不知道事件何时会发生，或已经知道时间
，但不知事件结果时买进，而当事件没有如预期发生，或结果不如预期时，就是卖出讯号
。根据经验，持有时间２周至１个月不等，以打带跑为主。
3.心得/评论：
经过了这两天，依然有人在说：台股跌它也跌，烂商品。
我承认它不是个好商品，但跟台股涨跌并没有绝对的关联性。
这个商品最终还是会清算，无论如何它的价值最终都会减少，光每个月转仓就是庞大的费
用。
（就算金融海啸再来一次都一样，它会先喷上去在持续下跌。）