1.原文连结：
https://reurl.cc/72VnNk
2.原文内容：
瑞银(UBS)最新调查发现，在可投资资产至少有100万美元的全球高净值富人中，超过半数
相信2020年的某个时点市场将崩盘。
CNBC、Zero Hedge 12日报导，瑞银访问了全球超过3,400名高净值富人，其中55%的受访
者相信，2020年第四季前市场将崩溃。在地缘政治风险日益升温的当下，这些超级富人对
现金的资产配置平均已拉升至25%。
瑞银全球财富管理(UBS Global Wealth Management)客户策略办公室12日在研究报告中指
出，新的一年，投资人看到必须戒慎恐惧的理由。全球每3名投资人，就有2名相信地缘政
治事件对市场的影响高于净利、营收、成长潜能等企业基本面。
调查显示，这些超级富人最担忧的地缘政治风险包括中美贸易战、2020年美国总统大选等
。
据调查，每10名受访者中，将近8名认为市场波动将增加，近3/4的受访者相信投资环境比
五年前更具挑战。近60%受访者感觉，对投资组合绩效的掌握度变差。
为了因应风险更高的环境，64%的投资者考虑把优质股票纳入组合。除此之外，6成受访者
预期，未来几季他们会增加现金水位。
有钱人跟基金经理人想的不一样
美银美林最新调查显示，全球基金经理人对经济衰退的恐惧，已被“害怕错过行情”(fea
r of missing out，简称FOMO)取代，现金部位也出现川普(Donald Trump)2016年当选美
国总统以来最大降幅。
CNBC、英国金融时报报导，美银美林12日发布的最新经理人调查显示，今(2019)年夏季原
本对经济衰退担忧不已的基金经理人，如今却害怕错过频频刷新历史高的美股行情。不只
如此，全球经理人手上的现金配置比例，也从5%下滑至4.2%，创川普当选总统以来最大减
幅，为2013年来最低的现金水位。
美银投资策略长Michael Hartnett表示，经理人对全球经济成长的乐观情绪跳升至18个月
以来新高，增幅为20年之最，意味着投资人预期全球的制造业及获利数据将转佳。
Hartnett在报告中指出，“我们认为上升行情轻松的部分已结束，较困难的阶段到来。由
于贪婪的情况并不过份(no excess greed)，流动性却过多(而且还有贸易/财政宽松政策)
，再加上企业盈余成长可望加速，预期美股将持续走扬。”
话虽如此，Hartnett警告，现金部位快速下滑，通常是反向的卖出讯号。
3.心得/评论：
蛮有趣的，高资产族群持有现金水位增加，不过Mutual Fund的经理人就算想降部位，也
有持仓规定，真困难呀
※ 引述《SP500StrongB (标普500十万点)》之铭言：
: 1.原文连结：
: https://is.gd/h6EI2l
: 2.原文内容：
: 根据美银美林 (Bank of America Merrill Lynch) 调查，在今年夏季的大部分时间里
，
: 基金经理人更担心错过大涨的行情，而非股市下挫。
: 这家投资银行最新的月度调查结果显示，经理人所持的现金水位，已经来到川普在 201
6
: 年赢得大选以来的低点，由 5% 再下滑至 4.2%，原因是投资人急于冒险，此现金水位
，
: 也写下 2013 年 6 月以来的低点。
: 此一结果正与《CNN》所建立的“恐惧与贪婪指数 (The Greed and Fear Index)”相辉
映
: ，这一指数上周已经来到 89，属“极度贪婪”，与 1 年之前的数值仅 18，形成强烈
对
: 比。
: https://i.imgur.com/n1TQ3y6.jpg
: 另一方面，恐慌指数 VIX 又跌至 12 附近，而美国商品期货交易委员会 (CFTC) 数据
显
: 示，投机者还不断加大 VIX 净空单水位，本周公布的空头部位已经创下历史新高。
: https://i.imgur.com/lEpoDRw.jpg
: 美银美森首席投资策略师 Michael Hartnett 表示，经理人对全球增长的乐观情绪创下
2
: 0 年来最高的单月度，来到近 18 个月的高点。
: Hartnett 说：“多头又回来了。对全球经济衰退的担忧消失，担心错失行情的心理带
来
: 了乐观情绪，并促使人们加大对股市及周期性股票的曝险。”
: 投资者仍然表示，“贸易战”是股票反弹的第一大风险，但换一个方向看，多头指出，
“
: 贸易休战”将可促使股市继续创下历史新高。
: 以实际股市表现来看，经理人是对的，道琼指数及标普 500 指数在上周均创新高，原
因
: 就在于美中之间停火的新希望，让投资人又重新拥抱风险资产。
: 美银美林此次调查在 11 月 1 日至 11 月 7 日进行，对象为 230 名管理著 5740 亿
美
: 元资产的小组成员。
: Hartnett 补充说，投资人应注意，现金持有量的显著下降，通常是逆势卖出信号，投
资
: 人不宜盲目追进。
: 3.心得/评论：
: 我其实比较好奇，国外很多期货都会区别避险与投机，那么它们是如何判断这些空单是
投
: 机的呢？
: 毕竟期货零和游戏，一卖必有一买。