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中国经济 2019-2099：中国的国力会衰退吗
沈荣钦·Tuesday, November 5, 2019·Reading time: 1 minute
自1979年起，中国创造经济奇蹟至今四十年，官方数据显示GDP平均年成长率高达9.5%，
世界银行更表示中国能够将8亿人民脱贫，为史上仅见。如今中国已经为世界第二大经济
体，更在美中经济战与美国一较短长。最近刚结束的中国共产党十九届四中全会，不仅更
加巩固习近平的权力，对实现中华民族伟大复兴的目标，也隐隐从实现中国梦扩展到建立
中国的世界新秩序。
中国经济成长的经验似乎给人成长可以无休止下去的想法，即使未来成长不可避免地会趋
缓，但是极限在什么地方？
根据Angus Maddison的资料与Stephen Broadberry等人的研究，早期印度似乎是地球上
GDP总值最高的国家，但是到了15世纪时，印度GDP总量已经落后中国，估计1400年时，中
国占世界GDP的30%，印度占25%。虽然印度平均每人国民所得在1700年时比中国略高，但
是到了1820年时，中国的平均每人国民所得已经远超过印度，印度不过比中国的一半多一
点。不过到了1890年，美国平均国民所得就已经超过中国了。
2018年的中国GDP占世界18.7%，中国目前人口占世界18.6%，两者几乎相同，因此随着中
国的经济成长超越世界平均，中国的整体国力必然不断上升，超过美国、称霸世界只是时
间问题，甚至如果以购买力调整的话，中国早已经超越美国。因此对很多人来说，问题不
是中国是否会成为世界第一，而是中国的成长极限会到什么程度？是否会恢复1400年明朝
时，占世界GDP总量的30%的盛世？
当然预测未来是高风险的事业，多数时候必须在事前模棱两可与事后自圆其说之间摆荡，
对中国的预测尤其如此。例如已故的诺贝尔奖得主Robert Fogel曾经估计，到2040年，以
购买力来看，中国的GDP将达123兆美元，中国将超越美国＋欧盟15国＋印度＋日本的GDP
总和，约等于2000年全世界总GDP的3倍；中国的人均GDP将达85,000美元，超过欧盟15国
人均GDP的2倍！Fogel的估计使得即使对中国最乐观的人，都感到汗颜。
无论如何，从大外宣到一带一路，在中国于世界虎虎生风的此刻，提出“中国国力衰退”
这个问题未免显得不敬。不过美国人才刚刚于NBA与暴雪领教过的“向中国道歉”，对台
湾人来说，无论是言论审查、强迫技转、资讯战、人质外交或是以商逼政，都早已习以为
常，台湾一直是中国于世界的前线与试验场，因此我怀着同样的勇气，将过去在脸书写的
关于中国经济的几则po文整合，试图说明对中国经济发展的长期预测。
中国经济 2019-2050：中国经济成长必然下跌吗？
甲，事实上无论有无美中贸易战，中国高速经济成长的日子都已经一去不复返了，原因请
见以下两个研究：
第一个研究是有人回顾中国1979-2015年经济成长的来源，可以分为三类：
1. 最主要的是实体资本的投资，占67.9%。
2. 其次是人力资本贡献度，1999-2008年是12.5%，2009-2015年是16%。
3. 但是最有趣的是总要素生产力（total factor productivity），2008年之前的贡献
DGP成长约在20%上下，但是2009年之后，竟然转为负值。
第二个研究则将中国经济成长来源只分为资本累积与生产力两类，而且仅检视2000年之后
的情形，发现：
1. 2000-2008 年资本累积与生产力对GDP成长的贡献度约略相同。
2. 2008-2012年，资本贡献四分之三，生产力只贡献四分之一。
3. 2012年，生产力只贡献了六分之一的GDP成长。
这两个研究虽然时间范围不尽相同，但是结论一致：2008年后，中国的生产力短期内无法
贡献经济成长。
那么可以增加经济成长的，只剩下实体资本与人力资本。
先看实体资本：
因为边际资本产出率低落，所以实体资本也难以如过去般大量贡献经济成长。所谓边际资
本产出率是指每生产一个单位的GDP需要多少个单位的新增加资本投入，其数值在2007年
时是3.5，2016年是6.3，代表要达成过去的成长，要多投入80%的资本，根本就不可行。
再看人力资本：
经济成长等于劳动力成长与劳动生产力成长。
先看劳动力成长。中国过去的高速经济成长很大一部分来自人力大迁徙，劳动人口由农村
迁往城市，劳动人口从6亿增加到10亿，劳动参与从人口的60%增加到75%。
问题在于中国农村劳动人口已经从70% 降到30%，非国营劳动人口比例从0%增加到83%，而
且已经过了路易士拐点，也就是劳动人口已经在逐渐减少，人口红利不再。
那么只剩下劳动生产力成长了：
根据Li 等人的研究，过去世界各国所得与教育的关系一直相当稳定，中国已经由落后世
界平均趋势到目前已经与世界趋势相等（也就是已经落在回归线上），因此劳动生产力的
增长贡献，也已经差不多到顶了。
综合以上，中国今后的经济成长估计大概就在3%上下，当然3%是平均，每年会随景气循环
互有高低，但是所谓的6%应该是明显高估了，今后中国的经济成长率大概只会略高于台韩
等亚洲国家。
乙，如果加入美中经济战的影响的话，中国的经济成长率可能更低。
2008年欧美引发的全球金融风暴，不仅令中国政府觉得可以扩张世界，与美国一较短长，
也因为挽救金融风暴，大量投入在低生产力的领域，结果拯救了金融危机，但是却造成两
个后果：
1. 生产力大幅萎缩。
2. 债务大幅增加。
前者产生包括鬼城在内的一系列低成效的投资，后者导致中国总债务可能超过GDP的300%
，以致有本土金融风暴的危险。
美中贸易战对中国的影响估计占GDP 的1.12%，当然若川普继续施加压力，可能影响数字
会增加，但是估计也不过1.5%上下。
因此如果有人估计中国今明两年的经济成长率在1%到2%之间，应该仍属合理。
中国经济 2050-2099：中国国力必然下跌吗？
让我们以对体制最宽松的假设而言，不论中国是否会爆发本土金融风暴，或是中国共产党
是否因为经济发展到某一阶段需要面临体制改革，这两项对于中国经济成长极重要的影响
因素，假设都不会发生，而且中国的经济将以目前可见的轨迹前进。长期而言，不仅中国
占世界GDP总量的百分比会下跌，中国的整体国力也将下跌，这或许会在中国庆祝建国百
年之后发生。
如果以加拿大两位学者John Ibbitson 和 Darrell Bricker 《空荡荡的星球》书中的估
计而言，中国整体国力的下跌，就如同之前经济成长的下跌一样，都是无法避免的趋势。
他们认为国际机构或许高估了各国的生育率，他们的调查显示生育率的下降速度比大多数
专家预测得更快，例如联合国预计美国2015-2020年的生育率是1.9，但是到目前才1.8，
而且还在下降中。而且世界多数其他国家的生育率下降得比美国更快，像是菲律宾的生育
率从2003 年到 2018 年自 3.7 降低到 2.7，也就是 15 年少生一个小孩，而在美国，改
变速度就缓慢许多，大约从 1800 年到 1964 年婴儿潮末期才少生一个小孩。
中国与巴西有约半数女性永久绝育，韩国、日本、台湾女性也推迟到30多岁才生小孩，还
有很多女性则完全放弃生育，美国甚至连传统上认为高生育率的西语裔生育率也出乎意料
地下降。意大利卫生部长Beatrice Lorenzin 在2015年感叹：“我们是一个垂死的国家。
”
他们估计到本世纪末，加拿大人口会增加到1亿，美国人口会增加到5亿，而中国人口会剧
降至6-7亿。如果这个估计是正确的，中国人口减少的速率应该会超过各种改革与经济措
施的效果，使得中国的国力在本世纪后叶必然衰退。
中国的政治与人权状况，使得中国从不是一个高移民的国家，这时人口若要增长，只能依
赖生育率。
但是正如本期《经济学人》所说，虽然中国人平均国民所得只有美国人的1/4，但是中国
明年年龄中位数（the median age）将超越美国，代表中国的人口老化问题十分严重。
《经济学人》根据根据联合国的预测，在未来25年内，中国65岁以上人口所占的百分比将
从12％增至25％，成长超过一倍。相较之下，美国花了一个世纪、欧洲则用了60多年才出
现这个比例。中国的步伐与日本的步伐相似，但比韩国的步伐稍慢，但是日韩两国都是先
达到人均所得增长3倍，才开始迅速老化，而中国则是在富有之前就已经先行老化。而且
这还是联合国的估计，如果是根据Ibbitson等两人的估计，中国人口老化的速度将远超过
联合国的估计。
这样一来，问题就不仅仅如《经济学人》所提到的，在2014年，退休人员的养老金支出超
过了工人的缴交的金额。根据中国社会科学院的数据，到2035年，国家养老基金可能耗尽
。而是国家人口将逐渐减少的问题。
众所周知，中国的劳动人口已经过了路易斯拐点而开始减少，因此未来或许必须增加劳动
参与率，特别是中国妇女，以及必须增加生育率，但是这两个目标是相违背的，而且即使
已经开放一胎化政策，还是有机会两个目标都达不到。
了解这个原因最简单的方法，就是《纽约时报》Elsie Chen于11月4日的〈降薪、解职、
被边缘化：中国职场妈妈的生存困境〉一文，作者指出中国职场妈妈所受到的各种困境与
不公平待遇，一旦职业妇女怀孕，经常会面临“降薪、解职、被边缘化”，而“政府表示
希望女性工作，但没有为职业母亲提供多少激励措施。自1990年代以来，女性在劳动力中
的比例一直在下降，男女工资差异也一直在扩大。”
简而言之，在中国人口结构已经未富先老，而母亲在职场受到歧视，所以女性劳动参与率
下降，而且生育率日渐降低的情形下，加上中国的政治控制、人权状况与政府政策等不利
于移民的因素，中国的总人口不仅可能在本世纪下半叶无法增长，还会日渐减少，终将抵
销已经疲软的经济成长的效果，使得经济将逐渐下滑，最终导致整体国力的衰退。
当然这种极长期的预测，乃是根据现有资料的基础加以估计，未来可能影响的因素太多，
而有极大的不确定；不过至少根据目前现有的资料显示，那种因为中国过去四十年高速经
济成长，而认为成长将不断持续下去的直觉，很可能是缺乏现实基础的想像。
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心得：只要坚持自主创新、公私合营、强国学习，中国的要素生产力就会大跃进了？
人均所得超过美国两倍指日可待？
等我放空中国概念买进美国先买好买满。李嘉诚好几年前就跑了。