1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5599/4129520
2.原文内容：
摩根大通（小摩）警告，尽管联准会（Fed）尝试注资数十亿美元至金融体系，但上个月
导致短期借款利率飙升的资金市场压力，仍可能严重恶化。
联准会已提供隔夜贷款，并开始每月买进600亿美元的国库券，以缓解附买回市场的资金
压力。银行常透过附买回市场借出资产，换取短期融资。分析师认为，9月底时短期借款
利率飙升，可能的原因包括银行间储备金稀缺、法规限制银行资产负债表规模及其附买回
拆借能力。
摩根大通并不认为联准会已解决资金市场问题。即便获准直接与联准会交易的初级交易商
获得联准会所有的隔夜流动性，并竭尽所能将公债卖给联准会 ，但上周资金压力仍旧浮
现。
摩根大通分析师表示，这些举措凸显了联准会选择解决其操作问题的侷限性，而且随着年
关届近，资金市场的压力将更加恶化。
隔夜贷款利率21日盘初报1.93%/1.92%，相较于上周的略高于2%，吃紧情况已有改善。摩
根大通分析师表示，联准会提供的隔夜流动性，直接流向初级交易商，但最需这种流动性
者是非初级交易商，因此联准会的举措能否成功，端视有多少流动性能传导下去，但初级
交易商不得这么做，因为法规明定须持有一定金额以防损失。
此外，依据大型银行第3季财报分析其资产负债表，结果显示大型银行可能须在年底要减
少更多附买回活动，以避免流动性费用。
摩根大通的分析师说，新的永久准备金传送至银行体系统时，应会遭遇相同问题：资产负
债表限制及当天流动性规定，而这些问题正是一开始爆发资金吃紧的原因。
不只摩根大通对资金市场发出警告，美银美林、高盛也有类似看法，认为9月的资金压力
肇因于后金融危机的银行法规。高盛说，尽管联准会采取行动以缓解资金市场困局，但“
中介瓶颈”问题仍然未解 。
卖方银行的分析师认为，联准会应设立“常设附买回工具”，使银行能持续与央行交易证
券以换取现金。附买回市场的主要参与者之一的摩根大通执行长戴蒙说，因为法规限制，
该银行无法平息上月出现混乱的资金市场，或是从中获利。
3.心得/评论：
摩根大通、美银美林、高盛，对资金市场发出警告，不认为联准会已解决资金市场问题