※ 引述《for767 (猫农)》之铭言：
: 各位股版先进好
: 我看台积电ADR已连涨两天
: 前日50美元，折合台币应该305
: 昨日50.64美元，折合台币应该309元
: 但是今日台积却反跌，只有291.5元
: 实在很奇怪，为何美国股市台积电ADR连涨2日
: 台湾台积电却反跌 正价差扩大
: 理论上外资只要在台湾买，在美股空，就可赚到这6%套利空间
: 两者的价格应该会收敛靠拢
: 是否有什么没有考量到的因素，各位先进有知道的可否透露??感恩!!
台积电现股与ADR的价差是由以下几点因素共同影响(以重要度排列)
1. 转换难度的落差
DR转现股很容易 公司有义务让存托凭证转成股票
现股转DR是公司自行规定 他也可以不给你转
台积的规定是持有一年 + 占比0.02% ，以当前市值来看超过十亿台币
2. 股市本身的属性
台股与美股在总市值与交易成本上有巨大差异
对于同样价值(=对公司拥有同样权利)的东西，美股的估值通常较高
3. 持有新台币资产的风险 / 汇率风险
这个其实不是主要风险，因为可以作避险操作，汇率避险成本在1%以内
考虑到资金成本、交易成本、无风险利率(美国国债)之后
如果台积电现股与ADR长期(一年以上)的价差都维持在10%以上，是有套利空间的
就历史来看，只有2000年科技股大泡沫那个疯狂的年代有足够的套利空间
其他时期是没有套利空间的
或者说对于50M USD这种规模的资金来说
其他套利交易的可执行性高多了