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2.原文内容：
美元、黄金最近出现双双走强的局面，相当罕见。不过，分析人士认为，在全球掀起贸易
战、欧洲与日本负利率盛行的新世界里，美元与黄金同步走强，恐怕会成为新常态。
根据圣路易斯联邦储备银行（FRED）提供的资料，“广义贸易加权美元指数”（Trade We
ighted U.S. Dollar Index: Broad，简称 TWEXB）曾在 9 月 4 日当周触及 131.58 点
，创历史新高纪录，9 月 25 日当周则略为拉回至 130.70 点。这跟黄金报价呈现正向走
势（见下图）。
机构货币管理公司 Navellier and Associates 投资策略师 Ivan Martchev 4 日在 Mark
etWatch 撰文指出，美元、黄金的反向关系遭打破，跟全球宽松货币政策大有关联。倘若
联准会（Fed）降息时，欧洲央行（ECB）加速实施量化宽松货币政策（QE），利差仍将推
升美元。举例来说，美国 10 年期公债的殖利率，目前仍比德国 10 年期公债多出逾 2
个百分点。英国可能无协议脱欧，也对欧元及欧元区经济产生更进一步的压力。这是 Fed
降息，美元却跟黄金同步走扬的重要原因。
何以全球金融系统印出这么多钞票、通膨却未飙高？这是因为，央行购买债券所产生的超
额准备金，都保留在金融机构手上，这虽导致公债价格攀升至难以置信的水位、殖利率随
之转负，却并未让整体货币供给量失控暴增。
目前无法预知这种央行执行大规模 QE、通膨却未严重跳升的情况，还能延续多久，但即
便没有通膨，负利率仍将推升金价。以欧洲仍维持负利率、并计划在 12-18 个月内推出
更多 QE 的情况下，金价上涨 15-20% 应是合理的推测。若美国经济陷入衰退，金价可望
在 Fed 采用非传统货币工具的带动下，刷新历史新高纪录。
也就是说，QE 在欧洲、日本除了让公债殖利率转负之外，振兴经济的成效并不佳，但欧
日的负利率却推升金价，并让美元保持强劲。在全球掀起贸易战、欧洲与日本负利率盛行
的新世界里，美元与黄金双双走强，恐怕会成为新常态。
3.心得/评论：
有2008金融海啸后QE的fu
当年也是股债黄金原物料全部喷喷
如果中美和谈 中国对石油的需求恢复
原物料等等会不会又上演一波喷出行情？