1. 标的：实威8416 长多
2. 分类：多
3. 分析/正文：
一、基本面：
实威国际提供客户CAID, CAD, RP, RE, CAE, CAM , PDM等七大产品线之系统整合顾问服
务。总部设在台北市内湖区，其他地区于新竹、台中、台南、高雄、天津、苏州、上海、
宁波、厦门、东莞都有营运据点及教育训练中心。2018年收入比例台湾约85%，中国地区
约15%。
公司业务可大致分为三项，代理销售3D打印绘图软件以及3D打印机和整合顾问服务，是目
前唯一可以提供跨两岸服务的中华区最大3D设计制造系统整合顾问服务公司。
目前主要代理的3D打印绘图软件和3D打印机都是国际领导品牌(法国达梭和3D SYSTEM)，
目前企业客户群有如台积电、鸿海、广达、研华、台达电等一线大厂，教育事业客户群则
有如台湾大学、成功大学、清华大学、交通大学、北京理工大学、香港科技大学等等。
目前年营收累计为上柜以来历史最高，毛利率长期都在50%以上，营益率和净利率都很稳
定，产品面或是经营面都顾及得不错，尽管目前贸易战影响持续，许多企业因关税影响获
利，但实威销售的软件和顾问服务看起来相对不受影响。
近五年ROE都25%以上，股价长期在120以上，目前殖利率有6%左右，长期配息率约75%，公
司经营模式不需要不断设厂投资，赚的钱自然可以多发给股东，目前帐上现金有约7亿占
了公司资产总额一半很充足，现金流量表每季都有现金稳定流入，财务体质稳健，即使遭
遇短期利空也能营运顺畅。
股本很小才2.8亿多一点，外资持股低目前约3%，相对不会被大盘震荡影响。
二、筹码面：
千张大户持股72.96%，董监持股20.4%，目前近240个交易日持有最大分点为永丰金-内湖
，持有140张平均成本121.2元，很巧实威总部就在内湖，现在买比大户便宜。
三、近期转机：
2019Q1的EPS仅1.43，相比同期去年衰退不少，因为2018年底有增加销售团队，导致营业
成本增加进而影响获利，而2019Q2获利已经明显回温，EPS回升到1.99，2019Q3获利很有
机会一举超越2019Q2和2018Q3，2018Q3营收为2.69亿，而2019年7月加8月营收走强已达2.
13亿，且毛利率净利率已回升，只要9月营收交出一张不差的成绩单，2019Q3净利颇有机
会成长，而往年Q4都是认列维护费用的季度，净利会再拉高，今年有机会赚到9元左右。
实威主要的获利来源为独家代理中华区(台湾和中国)的3D绘图软件SOLIDWORKS，其原厂达
梭系统的股价从2019年初的低点96.28EUR到现在也有了超过20%的涨幅，以及实威代理的
另一间国际3D打印机龙头3D SYSTEM在8/9宣布和瑞士GF公司扩大在中华区(台湾、中国)的
合作，推出双品牌的解决方案给台湾和中国客户订购，而3D SYSTEM的股价也从八月底至
今反弹了超过20%，虽然只是旁敲侧击的资讯，但也许3D打印产业正在酝酿一波反弹。
4. 进退场机制：
进场:116-117
长期投资不停损。
https://i.imgur.com/IvrTCNx.jpg