1.原文连结：
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https://opinion.udn.com/opinion/story/120611/4086167
2.原文内容：
中国公司债再袭来！2020将出现离岸债券违约潮
中国公司债务违约潮爆到海外了！知名财经媒体《彭博》报导，中国明年将有86亿美元的
海外债务到期，然而相关发行人有4成目前陷入资金困境，中国2020年将会出现离岸债券
违约潮。
《彭博》指出，中国明年有总值86亿美元的离岸债务到期，相关债券殖利率高达15%或更
多，而且后年到期的债券也将高达70亿美元。而目前尚未赎回之债券，有4成被认为企业
财务困难，加上中共当局近年“去杠杆”的大势，使这些企业更难解决违约困境，近期财
政政策资金紧急放水另有他火要救，对此犹如杯水车薪、缓不济急。
中国目前以美元发债的企业已有海航、中民投旗下的亿达中国控股，以及属于国企的天津
物产集团，以及北大方正集团、泛海控股等等都自身难保、难以兑付。海航今年上半年亏
损35.2亿元（人民币，下同），有高达7,000亿债务待偿。
中民投也自身难保。宣称为“中国摩根士丹利”的中国最大民营投资公司中民投（中国民
生投资集团），今年在中国已有债券违约纪录，其海外子公司在8月到期的5亿美元债券又
违约，为其首次美元债券违约纪录。
3月发生离岸债券违约
今年3月底，中国国企铝业“青海省投资集团”（Qinghai Provincial Investment Group
）未能如期支付3亿美元离岸债务利息，即成为重大地方政府融资平台（LGFV）倒债案。
当时《华尔街日报》与《金融时报》报导，标准普尔（S&P Global Ratings）数据显示，
青海省投资集团2月22日已经违约一次。国际研究机构Refinitiv指出，在2020至2022年间
，青海省投资集团还有合计10亿美元的在岸及离岸债务到期。
青海省投资集团违约当时引起重大关注，主因是离岸美元债务，而且过去债务违约多集中
在民企。
国际知名评级机构穆迪统计指出，2018年10月底为止，中国地方国企，包括地方政府融资
平台，负债已经高达60兆，与去年同比增加近9%。这总数大约是地方政府帐面债务3倍以
上。
中国国内公司债违约去年激增，今年恶化程度更快，迄今违约者以房地产业居首，其次是
批发业与零售业，7月有超过144亿在岸人民币债券违约，是连4个月新高，集中于江苏、
安徽、上海等区域，违约者有45%来自所谓的“投资公司”，大多跟地方政府融资平台脱
不了关系。
违约潮扩及海外
如今迹象已显示明年违约潮将会扩及海外的离岸美元债券。由于2、3年前中国经济尚未急
遽恶化，甚至当时全球景气还被视为是扩张的好时机，但银行普遍利率低，这些知名企业
债券因高殖利率吸引大量投资人，回顾有如险恶的金融陷阱。而近期恐将衍生雪球效应，
连环爆雷，数年之内难以停歇。
中国离岸债券市场大约在2007年于香港建立，2010年中快速发展，由于融资成本较低，发
行离岸债券成为中国大型企业重要融资管道。
债务违约非常严重，一旦发生债务违约，将触发信心危机的骨牌效应，大量资金会要求撤
出，不但推高债券发行企业成本，失去信用的企业更难进行融资，造成恶性循环。尤其目
前市况不安，投资人皆高度重视规避风险，违约企业除非依赖不公平的补贴，或者能以更
强的现金流实力证实发展能力，否则在市场上玩不下去。
即使中共当局进行多次紧急资金大放水，但是目前中国经济急速收缩、生产就业不振、商
机大为减少，地方政府和企业的财政仍持续恶化。企业因担忧无利可图前景黯淡，将来还
不起本利，影响融资意愿，中国生产制造经营环境如果持续不振，在消极的世道下，企业
收山甚至破产走人，反而成为解脱。
更何况，未来几年中国将会进入还债的高峰期，如果中国经济持续紧缩，企业债务违约问
题不仅蔓延中国，势将更大规模地波及海外。
在可能还来得及的时刻，中共当局几乎已经无法自救，宜认清现实局势危殆，诉诸国际协
助。同时，大政方针必须180度回转，重回落实真正的改革开放，放弃国进民退企图与措
施，停止专制独裁路线，放弃紧缩政策，开放自由讨论空间，释放维权律师与公益人士，
广纳各方贤士建言，重建西方社会信心，落实与国际秩序接轨。
奈何目前看来，这一切仿佛老生常谈，多说也枉然。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
惊惊惊
原来除了内债之外
也有这么多的外债惹!?
希望台湾不要被影响到阿

爽啦!!等著看烟火。

习哥不想还，你能怎么办？ 还真以为自己在投资理财？