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外资：台积得利
04:10 2019/08/23 工商时报 简威瑟
里昂证券亚洲科技产业部门研究主管侯明孝指出，多个业界消息全指向三星7奈米制程遭
遇良率问题，料将影响客户信心，未来如果高通回归台积电(2330)5奈米制程、甚至是辉
达（Nvidia）延缓释单三星的速度，都不令人意外，台积电显然还是晶圆代工领域中的唯
一首选，推测合理股价仍是“顶级”的325元。
全球两大晶圆代工厂台积电、韩国三星在7奈米制程竞争逐渐白热化，大客户订单与市占
率变化早已成为外资圈讨论焦点，最具代表性的当属瑞银证券亚太区半导体首席分析师吕
家璈，数度针对台积电7奈米制程营收贡献、市占率、产能做出精密分析，成法人客户面
对7奈米时代半导体投资机会首部教战手册。
三星7奈米遭遇良率问题，影响高通5G系统级芯片（SoC）出货量的传闻，在外资圈其实有
相当高的共识，近期包括：摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿、野村证券半导体产
业分析师郑明宗、麦格理证券半导体产业分析师廖光河等人，调查后都研判传闻应为真实
。 里昂说明，三星本次遭遇良率问题，加上与下单客户间潜在利益冲突，皆可能会降
低客户信心；相对地，台积电一路以来在良率、生产执行效率纪录良好，与客户又没利益
冲突，将更易获得支持。侯明孝进一步指出，高通本次对三星良率问题非常不开心，原本
可能将次世代5G SoC投给三星5奈米制程的计画，可能生变，转回台积电5奈米怀抱。
侯明孝从多个来源反复查证发现，韩国三星7奈米制程EUV目前的良率只有20～60％，这在
台积电身上几乎不可能发生，因为台积电每当进入新的一代制程，必定自我要求良率至少
到达六、七成时，才会启动量产。除了早些时候发生的光阻剂意外事件，很少会听到台积
电因为良率问题，而使客户失望。
(工商时报)
心得/评论：短时间内台积电在晶圆代工的优势很难被追上，
台积电的获利未来应该还有成长潜力。