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作者: ffaarr (远) 看板: Foreign_Inv
标题: [心得] 新兴市场包括那些市场和区块
时间: Wed Aug 21 20:51:25 2019
原文发表于：
https://ffaarr.blogspot.com/2019/08/emerging-market.html
新兴市场（Emerging Market）和之前介绍的已开发市场一样，是用
于投资的一个名词，与经济学上的“开发中国家”（Developing Country）
相关，但不完全相同，是指在经济发展程度、金融市场发展程度、市场开放度
、金融制度等发展到一个阶段，但还不及已开发市场的国家（或地区），
与新兴市场相对的是各方面表现更好的已开发市场（Developed Market），
以及各方面表现更差一些的边境市场（Frontier Market），以及
有些指数会存在的独立市场（Standalong Market）。
新兴市场有时采用较广义定义，会把边境市场国家也纳入（亦即定义为非已
开发市场）。此外，在FTSE指数中，还进一步将新兴市场区分成先进新兴
市场（Advanced Emerging Market）和次级新兴市场（Second Emerging
Market）。（注）
一、简介：
一个国家或地区是否归类为新兴市场，是依各股债券指数的判别
标准而定，全球主要的股市指数系列，包括MSCI（明晟）、FTSE（富时）
、S&P（标普）三大指数，因各指数有不同的列入标准，定义的新兴市
场也有所不同。另外因为“新兴市场债”成为一个常见的
资产类型，因此最常用的J.P. Morgan 新兴市场债券指数，
也是一个认定新兴市场范围的重要指标。
各指数编制公司会定期检视各个市场的状况，所以新兴市场有可能因为各方
面条件改善进入已开发市场，例如2018年，富时指数将波兰升为已开发市场，
但同时也可能因为表现太差，而被降为边境市场，例如2009年阿根廷债务问
题严重，被降为边境市场（今年终于又回到新兴市场）。
此外其他市场的国家可能因为各种原因加入新兴市场。例如希腊在2013年被
MSCI从已开发市场降为新兴市场；又如2018年时FTSE将科威特由边境市场升
为新兴市场。另外也有未经由边境市场，直接因特定因素升为新兴市场，例
如今年2019年，MSCI、FTSE都将沙特阿拉伯和中国A股加入新兴市场
指数，这两个区块之前都未加入边境市场指数。
在2019年6月底，新兴市场（以MSCI定义的国家）股市市值约为
22135638（百万美元），占全球市值83306648的约26.6%。
（关于市值的计算方式可参见之前的文章：
https://ffaarr.blogspot.com/2019/02/capitalization-stock-index.html ）
二、判定原则：
各指数虽然细部的判定标准不同，但要成为新兴市场，大致需包
括但不限于以下相关的标准，但相关标准就较已开发市场要低。
（一）、国内人均收入需持续达到一定水准。
（二）、流通市值以及符合标准的公司数到达一定数目。
（三）、外国人投资限制不能过高。
（四）、交易较顺畅、交易资讯较透明，且交易成本不过高。
（五）、一定程度的自由外汇交易市场。
三、包含国家地区：
以下表格列出目前三大股票指数和J.P. Morgan 新兴市场债券指数中，属
于新兴市场的国家（本列表节译自英文维基百科条目，同样以CC-by-SA
3.0发布）：
国家 FTSE MSCI S&P 债券指数
阿根廷 v v
孟加拉 v
巴西 v v v v
智利 v v v v
中国 v v v v
哥伦比亚 v v v v
捷克 v v v
埃及 v v v v
希腊 v v v
匈牙利 v v v v
印度 v v v v
印尼 v v v v
以色列 v
科威特 v
马来西亚 v v v
墨西哥 v v v v
尼日利亚 v
阿曼 v
巴基斯坦 v v v v
秘鲁 v v v
菲律宾 v v v v
波兰 v v v
卡达 v v v
罗马尼亚 v
俄罗斯 v v v v
沙特阿拉伯v v
南非 v v v v
韩国 v
台湾 v v v v
泰国 v v v v
土耳其 v v v v
阿联 v v v v
四、新兴市场一般可分为四大区块：
（一）、新兴亚洲：东亚、东南亚、南亚的新兴国家，约占新兴市场市值
的77.6%，是新兴市场中最大的区块。
（二）、拉丁美洲：以巴西为首的拉丁美洲国家，约占新兴市场
市值8.8%。
（三）、中东非洲：中东非洲市场较发达的国家，约占新兴市场8.5%，在
沙特阿拉伯加入之后，市值已和拉丁美洲接近。
（四）、新兴欧洲：东欧、南欧的部分国家属之，与“已开发欧洲”相对，目前占新兴市
场市值约5%，占比最小。
有时也会将（三）和（四）合并为同一区。
这些区域都有各自相关的指数以及ETF可投资。关于新兴市场有哪些指数以
及ETF，之后会再发文介绍。
（注）FTSE指数中的先进新兴市场包括巴西、捷克、匈牙利、马来西亚、
墨西哥、南非、台湾、泰国、土耳其。