1. 标的：2537 联上发
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3. 分析/正文：
4月有发过标的了，因为新的财报有出来，重新更新一下
目前这家公司13.67，但是股价只有7.18，净值比低到0.52左右，那会那么低的原因其实看前二年公司的经营状况就知道，除了建案毛利低，转投资出现亏损(影响较小)，公司赔钱没发放股利，这些都是造成净值比低的原因，那过去毛利低不代表未来毛利低，根据笔者研究，主要余屋为比较高坪数非现在主流的小坪数，近期高坪数销售及毛利都不太好，另外联上联在新庄副都心，新庄副都心这几年的房价其实还蛮惨的，想了解可以去搜寻一下，那今年目前来看去余屋化还是相当不错的。
余屋的情况可以看一下6/25的经济日报，当中也有提到未来规划。
https://money.udn.com/money/story/5710/3892468
公司目前已推出的建案，主要有三个建案，一个都更案。
一、联上涵翠
总销大约13亿，住宅已经卖完，剩4间店面在销售，公司预计2019年底拿到使用执照，2020第一季交屋。
二、联上汇翠
总销大约24亿，属于住商大楼，目前住宅已经卖完，那办公室的部份，剩几间在卖而已，公司表示该案晚涵翠一年，那目前应该是2020年底完工，2021年第一季交屋。
三、联上3Q
总销大约12亿，目前住宅剩4户还没签约，基本上已经完销，公司表示该案预计在2021年第四季完工交屋。
四、天母都更案
总销大约30亿，采先建后售，这个建案目前根据公司表示，评估2020第二季或第三季找代销来销售，预估2020年10月取的使用执照，最快2020第四季就可以贡献营收，那该案本身联上发也是地主之一，取得土地的时间还蛮早期的，因为是都更案，特别问了一下发言人，该案的毛利会不会因为整合很久而很低，发言人表示，该案地段非常好，毛利应该会不错，但是实际上还是要看实际销售情况，那该案主推为30几坪，在当地应该会很好卖。
另外公司目前规划中预计推出的案件有，桃园的青埔312案，预计今年第四季推出，还有央北斯馨段，预估明年推出，以目前的推案及规划来看，未来业绩比较不用担心。
上述这些内容都是个人根据财报及网络资料，还有与发言人确认后的结果。
以下为笔者看法
联上发根据前二年的经营来看，确实比较不好，那实际上的净值比也非常低，那根据笔者跟发言人的对谈中，发现公司可能因为前二年推案及销售较不顺利，未来在推案比较谨慎保守，例如笔者发现公司有申请三重段的开工执照，那公司在评估当地的推案量及房价，会暂缓推案，这个是比较正面的发展。
另外根据上面的资料其实也可以发现，以联上发的资本30亿来看，推案量是比较小的，但是主要三案都已经完销，虽然可以贡献一定的EPS，但是不会太多，不包含都更案，如果以目前建商大约20%净利去看，三个建案合计大约是3.3元的EPS，如果平均分配每年就大约是1.1元左右，另外天母案在2020-2021年可以贡献额外的EPS，如果以正常情况，明年公司可以开始赚钱的状况下，明年确实能回到一定的净值比，但是不会太高，还是要看天母都更案的销售情况去做加分，那至少公司未来有明确的推案及规划，公司的前景也是会比较好一点，那对未来的看法可以乐观一点看待。
4. 进退场机制：低于5元停损，10元以上移动停利