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台汽电(8926)6月营收8.17亿，月增412.31%、年增127.35%，创下历年单月新高纪录，主
要得益于旗下子公司星能工程收入增加。展望后市，法人表示，台汽电所承揽的离岸风电
陆上变电工程已正式动工，可望挹注下半年业绩表现，惟认列高峰期在2020年，且工程款
毛利率较低，今年营收、毛利率表现恐有压；不过，今年天然气价格走扬，转投资事业贡
献也将随之增加，加上税负压力较去年减轻，获利估将优于去年。
台汽电成立于1992年，主要业务为出售电及蒸气、工程服务收入，近年来也积极投入再生
能源事业。目前公司在台南官田拥有一座汽电共生厂，还有转投资4间民营天然气发电厂
，分别为星能电力(持股40.5%)、森霸电力(持股43%)、星元电力(持股41.27%)、国光电力
(持股35%)，总装置容量达2440MW，占国内民营电厂发电量31.66%。
台汽电第1季营收5.43亿元，年减29.85%，主因系新接案尚未开始认列，且去年初台电实
施汽电共生紧急增购，因此首季营收较去年同期衰退；随营收规模缩水，毛利率较去年同
期下滑0.87个百分点至7.78%，营益率-2.20%，惟在业外挹注下，税后净利2.79亿元，年
增率206.98%，EPS 0.47元，优于去年同期的0.15元。
来到第2季，4月底丹麦风电开发商沃旭对台投资拍板定案，台汽电旗下星能所承揽的工程
得以正式动工，带动6月营收跳增至8.17亿，年增1.4倍，累计第2季营收12.24亿元，年增
20.89%。据了解，该案虽一度暂缓执行，台汽电仍加紧脚步赶上工程进度，目前维持2021
年施工完成的目标不变，预计明年将是认列高峰期。
其他工程方面，台汽电旗下星能已于107年12月取得彰化11MW(3.6*3)陆域风电筹设许可并
设立星宝电力公司，第二期案场正进行筹设中；4月份得标“台南盐田150MW太阳光电案”
，现正进行中，且已依工程进度开始认列工程款；此外，鑫光电能5MW屋顶型案场已于5月
挂表发电，今年度预计进行30MW太阳光电的投资开发，包括屋顶型、地面型或水面型的太
阳光电。
整体来看，法人分析，过去几年台汽电本业大多持稳，前几年更因缺电关系，台电实施汽
电共生夏月离峰增购、紧急增购等措施，带动业绩成长。然今年全台缺电情况趋缓，台电
向外购电需求恐下滑，加上工程款占营收比重增加，均将影响营收、毛利率表现，本业可
能不如去年。
转投资方面，法人指出，今年来天然气价格走扬，有望挹注天然气发电收入；再者，去年
业外干扰较多，包括国光电厂延寿大修、菲律宾投资案合资本支出转列费用，以及所得税
自17%调升至20%等因素，使获利有压，相关负面因子今年起已不存在，在业外挹注下，预
期今年获利将优于去年，EPS或有机会回到2017年水准。
3.心得/评论：
这支真的不错，一向都是挺稳定的
去年获利不好，还是配了1.5没让股东失望
我是2018年5月高点的时候进的
虽然帐面还是亏损，但历经两年配息其实也没亏到钱
如果19年获利能恢复17年水准，那么应有1.6元
配个1.3不为过
今年没有缺电题材可以炒，相对也比较低调一点