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2.原文内容：
〈中寿法说会〉去年EV唯一逆势成长 净值更创高 副董为股价叫屈
钜亨网记者陈蕙绫台北2019/07/01 15:31
中国人寿 (2823-TW) 因为现金增资的缄默期，直到今 (1) 日才举行法说会，并公布去
(2018) 隐含价值 (EV) 为 2726 亿元，年增 11.4%，由于去年资本市场严峻，目前所有
公布 EV 的寿险业中，EV 都呈现下滑，只有中寿逆势成长，每股隐含价值 67.92 元，而
净值也创新高，强健的资本体质，让副董事长郭瑜玲为股价叫屈。
中寿表示，今年前 5 月累积税后纯益为 60.7 亿元，年增 29%，每股税后纯益 (EPS) 为
1.51 元。中寿因业绩表现亮眼，截至去年底，新契约价值达 276 亿元，较 2017 年度
大幅增加 44.9%，带动公司价值持续成长，扣除资金成本后，隐含价值为新台币 2726 亿
元，年成长 11.4%。以去年底发行股数 40.14 亿股换算，每股隐含价值为 67.92 元。
净值部分，中寿去年底受到金融市场波动影响，调整后净值为新台币 848 亿元，但今年
资本市场转佳，中寿净值也大跃进，截至 5 月底，净值为 1081 亿元，在 6 月 25 日顺
利完成 92.7 亿元现金增资后，以拟制性基础计算，5 月底，净值及净值比分别达 1173
亿元及 6.4%，其中，净值创历史新高，资本适足率 (RBC) 达 316%，远高于法定要求的
200%。
截至 5 月底，中寿金融资产未实现损益也较去年底大幅回升 289 亿元。
中寿避险成本降至 1.21%，至今年 5 月底，外汇价格变动准备金余额增至 61.7 亿元，
较去年底增加近一倍。
谈到现金增资，郭瑜玲表示，其实中寿去年底的 RBC 为 272%，也远高于法定要求的
200%，但是中寿向来是习惯看到 300% 以上的资优生，因此才决议现金增资，并非外界
所揣测的是因应 IFRS 17 才增资，对于接轨 IFRS 17，中寿已经有相当准备。且中寿资
本体质良好，净值创新高，无论股价或是现增股价都很委屈。
对于 IFRS 17，总经理黄淑芬也强调，中寿持续维持正利差，因应 IFRS 17 接轨，主管
机关自 2012 年起，开始要求各公司每年进行接轨试算，中国人寿自 2012 年至去年的负
债试算结果皆显示准备金皆为适足，没有缺口。
中寿今年前 5 月新契约保费收入新台币约 720 亿元，总保费收入 1263 亿元，因商品策
略持续转向高价值型分期缴商品，前 5 月新契约价值达 142 亿元，较去年同期成长 54%
。
3.心得/评论：
中寿向来是习惯看到RBC(资本适足率)300%以上的资优生 因此才决议现金增资
寿险业中唯一EV逆势成长 因应IFRS 17接轨 准备金皆为适足没有缺口
今天法说会 一些疑问都进行释疑了