1.原文连结：
https://udn.com/news/story/7251/3850759
2.原文内容：
电子股最坏情况是什么？两大外资算给你看
台股今（3）日早盘一度受贸易战利空影响，大跌百点，尾盘跌幅虽收敛，不过多数法人
预期波动还会持续，手中有持股或想低接电子股的投资人，往往想了解最坏情况是什么？
摩根士丹利和汇丰证券近期出具报告中，两方向评估主要科技厂最差获利和股价表现，或
可提供参考。
摩根士丹利最新报告模拟美中贸易谈判若“无果”，也就是双方以“无共识”为共识，美
国对陆所有商品加征25%关税，恐导致今、明年全球实质经济增速降至2.5%、2%，远低于
此前预估的3.4%及3.5%。
由于供应链将吸收大幅成本，大摩推测此情况将导致全球科技产品需求锐减3%-5%，其中
，手机部分将出现苹概股和华为链双输，使两大品牌手机出货减少20%，全球手机出货也
跟着下滑3%。
晶圆代工和封测大厂台积电（2330）、日月光投控，因皆为高手机营收比重、高纯度的苹
概股和华为链，大摩统计，两大厂商的手机占营收比重皆达到45%，来自苹果各20%，华为
为15%、10%；最坏情况中，两大厂商明年获利恐锐减10%以上，预估的每股纯益分从14.8
元、6.3元，降到11.8元及5.4元。
大摩同步预期联电、世界、稳懋、环球晶、颀邦、精测等每股纯益也有10%以上减幅，不
过稳懋另有机会受惠华为自制，颀邦受益于TDDI及COF需求成长，与群联、联发科和瑞昱
并列为少数择优推荐个股。
汇丰日前出具的悲观情境预估，则分析电子厂跌到多少才算充分反映华为风险？以华为海
外销售可能的减少幅度、各股票过去本益比区间及获利状况等评估，台积电至少要跌到
202元才满足，日月光45元。
汇丰还预测，台达电应跌到143.7元，健鼎103.7元，台郡73.8元，联发科246.3元，臻鼎
64.7元，稳懋57.3元，京元电19元等，达到卖压宣泄的满足点。
3.心得/评论：
汇丰模拟华为风暴的最差情境，台积电等14家台厂须跌至近年最低本益比才可能达到满足
点。
摩根士丹利评估华为风暴的最坏情况，将冲击2020年电子厂获利大减。

美中大混战，结果隔壁海公公身亡

外资真好还算给你逃

强烈讯号出现

该不会是157打成57吧？