1.原文连结：
https://bit.ly/2MB4W03
2.原文内容：
摩根大通最新报告表示，今年台湾金融股仍将由银行股冲锋，不过在寿险股和银行股评价
差异已大，且寿险股获利没预期差，看好类股止跌反弹，首选获利王富邦金（2881），并
将中寿、台新金升至“加码”。
摩根大通此次重申银行股优于寿险股，但在跌深价值浮现下，看好寿险股也有发挥，另外
在银行股，同步调降第一金至“减码”，主要不看好评价偏高，获利也有隐忧。
摩根大通证券台湾金融产业分析师黄圣翔表示，今年台湾银行股大幅跑赢寿险股，足见银
行股基本面获得认同。受惠台商回流、贸易战转移基地及政府扩大建设，预期银行业贷款
和手续费收入稳定成长，今年未扣除风险准备金的获利表现（PPOP），将比去年平均成长
10%。
相较下，寿险业成长性受到质疑，不过黄圣翔分析，前四月市场反而没有想像差，寿险股
获利仅较去年同期高峰减少三成多，比最坏情况好。
另方面，随寿险股与银行股的评价差距来到长期高点，凸显外界对寿险股过度悲观，不久
到来的除权息旺季，可望推升寿险获利；摩根大通预期，两类金控评价不会进一步扩大。
就金管会政策，不论是限制海外债或债券ETF投资，乃至未来才上路的IFRS 17，摩根大通
认为仍多多少少带来影响，不过危机也是转机，政策引导台湾寿险朝更国际化、更严谨的
制度转型，而且多数寿险提到风险可控，反映台湾寿险还是有硬底子。
获利王富邦金营运稳定，长期获得多家外资看好，摩根大通将其列为寿险股首选，其次是
中寿和台新金，分别有大陆事业趋稳及整体体质改善的好消息，获升评至“加码”，最新
目标价各30元、15.8元。
其他外资方面，有大和、瑞信等日前考量IFRS 17等风险，调降国泰金、富邦金目标价，
各重申“加码”或“中立”；持续悲观看寿险金控的花旗，转推荐首选玉山金；昨（31）
日玉山金强攻27.4元，一举冲破花旗给的27.3元目标价。
3.心得/评论：
(1) 小摩 : 富邦金