1.原文连结：
https://www.chinatimes.com/realtimenews/20190504001467-260410?chdtv
2.原文内容：
台积电贵爆还能买？他狠开1枪 惊揭3大盲点
2019开年，当时台积电法说会，董事长刘德音、总裁魏哲家从头到尾讲了8次保守，而上
周的2度法说，直指下半年成长力道强劲，超乎法人预期，6大外资不约而同喊出“3”字
头目标价，但本土分析师抱持不同看法，认为从台积电本益比河流图来看，目前股价偏贵
，并非可长期投资、存股的好标的。
台积电第2季营运符合外界期待，本季营收预估季增6.5%至7.9%，更令人惊喜的是，本季
毛利率较上季增加1.7%至3.7%，预估在43%至45%之间。
由于7奈米处理器加速放量，加上5G产品出货助攻，带动台积电脱离营运谷底，大咖外资
纷纷上看目标价3字头，其中以麦格理喊310元最高，花旗、野村也喊出305元，摩根大通
和瑞信上看300元整。
尽管外资法人持续看好台积电营运，但国内分析师翁伟捷在理财周刊撰文指出，利用台积
电第2季给出营收区间的高标来预估，今年营收年成长-2.3%，约略符合首季台积电给出的
年成长±5%的目标，他坦言“台积电今年就算再好，也好不过去年！”
翁伟捷从台积电本益比河流图的走势分析，过去10年晶圆代工确实是成长性良好的产业，
但近2年河流图走势趋缓，代表产业进入成熟高原期，成长性放缓。另，台积电本益比近
10年维持12~16倍之间，但近期成长减缓，本益比却跳增至16~20倍，股价偏高，导致近1
年半外资持续出脱持股。
“从产业趋势、投资价值以及技术型态来看，台积电不再是值得长期投资、存股标的。”
翁伟捷提醒，即使台积电涨不动，也不代表会崩盘重挫，只是股价表现空间有限，很难推
动台股再创历史新高的机会。
3.心得/评论：
由于7奈米处理器加速放量，加上5G产品出货助攻，带动台积电脱离营运谷底，大咖外资
纷纷上看目标价3字头，其中以麦格理喊310元最高，花旗、野村也喊出305元，摩根大通
和瑞信上看300元整。