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郭台铭选总统 外资降评鸿海
04:092019/04/19 工商时报 简威瑟
鸿海股价近期仗着数家外资研究机构翻多，以及董事长郭台铭有
意参选2020年总统大选，激发小股民期待感后涨了一波，但外资
圈担忧已然成形，美林证券指出，强而有力的领导是电子专业制
造服务（EMS）厂的成功关键，郭台铭若脱离鸿海经营位置，对
股东并非好事，降评鸿海至“劣于大盘”。
美林降评鸿海后，推测合理股价估值顺势向下调整至83元；18日
鸿海早盘原本一度大涨半根停板，攻高至97.2元，但终场翻黑收
91.6元，全日振幅高达7.3％，这同时也代表18日买进的投资人
，几乎全数套牢。
鸿海近期占据市场讨论镁光灯，外资日前在鸿海公布去年第四季
季报后，重新审视投资价值，大和资本、汇丰、摩根大通证券等
均翻多看待，股价由73元起涨，随后，郭台铭宣布有意投入总统
大选，激发市场正反两极议论，市场第一时间便浮现担忧鸿海集
团前景的声浪。
美林证券台湾区研究部主管郑胜荣从基本面、评价、经营管理三
大层面，作为降评鸿海的依据。
首先，对于EMS厂的发展来说，经营者的专注度、即时采取行动
的果断，以及执行能力，都是主导营运表现的最大关键，美林认
为，当郭台铭将投入总统大选的初选，意味他将因利益回避原则
，离开鸿海决断者位置，若真如此，新接任的团队马上就要面临
营运即时决策与发展策略方向的挑战，这对鸿海的股东来说，并
非好事。
其次，在郭台铭可能离开经营团队的影响下，鸿海又面临苹果
iPhone整体出货衰退，业务竞争更加激烈的冲击，基本面缺乏成
长力道，根据美系外资估算，鸿海每股纯益前两年持续衰退后，
今年年减幅度扩大到12％，剩下8.19元，2020、2021年也各只有
8.37与8.49元，火力明显不足。
此外，考量上述各因素，鸿海最近股价上扬至约当11倍本益比位
置，郑胜荣认为此评价偏高，对照缺乏成长性并不合理，并提醒
，郭台铭未来若不再担任鸿海决策者，强大经营效率与节省成本
的优势，将不复存在。
3.心得/评论：
鸿海目标价200都还没达到，这两日怎么会一路往下跌呢？
好不容易从72元一路往上爬的，大概是投资人的信心不够强吧……
延伸阅读︰
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