IAD、STB扮出货双引擎，智易Q1不淡、毛利升
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【时报记者王逸芯台北报导】智易 (3596) 在IAD、STB稳定出货下，首季营运可望淡季不
淡，加上因为本季受惠零组件成本大幅下滑，加上无一次性库存跌价损失影响，毛利率也
将回温，展望2019年，IAD、STB将为智易重要营运动能。
智易首季在大洋洲IAD(整合性接取设备)新客户出货量持续放大，加上STB(机上盒)既有客
户有新产品出货，首季营运淡季不淡，法人就看好智易单季营收季成长上看逾1成，且受
惠于零组件成本大幅下滑以及无一次性库存跌价损失影响，估计毛利率将回升至12%，单
季每股获利落在1.85元。
展望2019年，IAD和STB将扮演智易营运成长主要动能，毛利率可望于首季触底回升，今年
智易IAD因斩获大洋洲以及美洲新客户，大洋洲新客户已于去年第四季开始出货，为目前
营收成长主因之一，美洲新客户则预期将于下半年开始出货，因标案出货期间多达一年以
上，故2019年IAD仍为各产品线中营收成长性最佳者。
在STB产品线方面，智易今年尽管并无新客户入列，但既有客户于2019年多将其STB机种升
级至4K，STB新机种营收已于第一季加入贡献，推估今年STB营收成长可达双位数以上，此
外，相较于网通设备同业毛利率多数已于去年第三季回升，智易毛利率则预期需至本季才
可望反弹，主因为智易针对客户需求提前进行零组件备货，故零组件成本下滑反映的速度
相较于同业慢。
3.心得/评论：
(1) 展望2019年，IAD、STB将为智易重要营运动能。
(2) 智易目前是今年5G最飙的股，上看200元，现在9x元是被低估的。

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今天这股价走势......

出货 可以空了吧= =

请楼上附一下空单吧这只很多人说要空 结果去年延路空延路嘎

.Y。