前言：在美股黑色星期五后，决定检讨3月22日加码定存的标的2104。
慎重考虑帮自己举办毕业典礼。
整体经济评估：
各国PMI指数持续下修，从前高逐渐逐渐衰退期间，代表各国主要
集资市场先一次大幅下杀，接着强力反弹，并不像PMI指数逐渐衰退，
没有基本面支撑下，目前平台高点认为恐难突破，接者还可能面对越来
越差的采购指数。由于指数过高，震幅也易扩大。
1. 标的：2104 中橡
2. 分类：毕业心得
3. 分析/正文：
(1) 基本面：(以官网法说会资料做主要参考依据)
以三事业群做基本叙述，同时也是定存理由：
a. 碳烟：
(a) 台湾、美国厂属于获利较稳健部分，亏损幅
度，屏除环保法规外，亏损较好控制。
(b) 印度厂因东协及欧洲需求提升有扩厂需求。
(c) 内地祖国部分因原物料价跌，价格较为竞争
导致可能严重亏损。
(d) 小结：
目前规模属全球第五，价格及品质应有
不算太差的竞争能力，2018Q4油价骤跌，参
考其他石化厂获利情况，如能损益两平已算
是不错的表现。未来仍需密切关注油价及需
求端变化。
b. 生技：此部分为营利最大来源，前3季平均约占9亿：
(a) 庞贝氏症孤儿药的权利金为主要获利来源，
一般病患给付，通常为一定年龄后由保险
公司支付。
(b) 汇率变动较大收益受到影响不小，台币兑美
元，贬值有利。
(c) 以每三年为一周期观察(同时比较汇率)，获
利增加百分比呈微幅成长。
(d) 权利金签约期约至2022-2023年，届时仍需看
市场对此药物的需求是否能够维持，以进行换
约。
(e) 小结：
生技事业群获利暂时较为稳定。
c. 锂电池：2018季初转盈，前三季约1.5亿获利：
(a) 原本以生产消费性产品使用的电池为主。
(b) 今年规划产能希望达到2018Q2规模2倍，
应该与车用相关，电规格可能以21700来
因应车用市场。
(c) 对电池大厂国际牌没有价格优势。
(d) 短期内各车厂如以特斯拉供电模式为主要
抄袭对象，应该还是需要同时投入，免得
没抄袭的人率先被市场淘汰。
(另参考其他不同电动车的供电方式及充电问题)
(e) 经济衰退或消费者观望心态，可能使电池
需求后继无力，一般会认为先买的就是盘子。
(f) 电动车、油业者、政府官员利益冲突，由
政府主导石油公司配合供电措施较佳。
(g) 小结：
较看好消费性或家用电子产品的需求，
车用市场的发展备受考验，若结果是较差的
，需看如何折衷利用产线。
d. 整体：从历史纪录来看，碳烟及生技事业尚属稳定。
公司研发、制程、业务、财务等部门具有配合
能力，惟早年国外公司因污染受到处分，至今
台湾厂还不时见到环安事件发生，细腻度稍嫌
不足(厂务及环安问题)。配息较少我想是因事
业规模扩张同时，未来景气评估不佳造成。新
老板上任也须观察。
(2) 技术面：
a. 有按还原权值，还算在整体平台下缘。
b. 没按还原权值，短空快要转中空。
(3) 筹码面：
倒货大单较多。
4. 进退场机制：星期一设定几种操作可能，均价43.6元，不再考虑进场：
(1) 选择套牢毕业：如果三年后领到一些股利得以解套，三年期
间只充实自己，不再操作，三年后再考虑开学。
(2) 星期一到星期五直接跌停卖出，不再进入股市。
以上就是我个人毕业心得。