对电梯产业有一点了解, 稍微来分享一下看法
电梯业基本上分新梯跟保养
而在成熟市场像台湾, 保养 (毛利50%)才是主要的盈利来源
一台电梯的寿命约20年-30年, 这段期间每年都需要保养, 等于卖一台可以做后续20年的生意
所以在成熟市场, 今年比去年少卖或多卖多少电梯其实不是重点 (新梯毛利10-15%)
“电梯保有量增加”才是重点, 因为是只会稳定向上, 毛利率高的业务, 各家大厂也都是觊觎这块大饼
(永大台湾的保修, 10年来的获利几乎没有衰退, 因为今年多卖一台就为滚进明年的保修电梯数)
但在新兴市场尤其像大陆, 上述的现象就还没成熟, 主要是因为
1. 保修小厂竞争者多, 人民对原厂保固的安全意识还没起来(时间问题)
2. 像大陆这种地方, 幅员辽阔, 如果新梯密度还不到一个程度, 利润率也高不起来
尤其像第二点特别适合大陆的情况：
假设今天你卖出一台电梯, 需要一个保修人员; 再多卖一台, 需不需要再请一个人?
这个答案就是取决于你多卖的这台电梯在哪里?
假设原来的电梯在北京, 新的一台在广州, 你不可能叫北京的人员去广州去修...
所以”地区的密度”是电梯保修利润率很重要的关键
回到永大, 它这几年获利不好, 主要是大陆新梯市场GG, 而保养还在养成的过程
但其实它最有价值的资产, 是在过去几年卖出去电梯保有量 (市占率大概第7)
假设日立(或者坐在董事席上的OTIS跟Schindler)把永大吃下来
地区的电梯密度有机会瞬间拉高
而大陆的电梯保养市场是各家世界电梯大厂未来的大饼
所以才会造成几家国际大厂都挤到永大董事会的现象
(可以想成好几倍台湾大的保养市场, 这个潜在获利非常可观)
而台湾市场永大已经是市占率第一, 又有稳定成长的保养, 所以是稳定的现金流来源
在看永大的财报, 没有任何银行负债, 帐上净现金约40亿(每股10元)
搭配潜在的大陆保养市场的综效机会...
以国际大厂的角度来看这个收购价, 说太贵应该是也还好
(手机排版请见谅)
※ 引述《hijacker (懒人一枚)》之铭言：
: 1.原文连结：https://www.chinatimes.com/newspapers/20190122000364-260206
: 2.原文内容：
: 2019年01月22日 04:10 工商时报 沈美幸／台北报导
: 永大（1507）针对日本日立制作所公开收购案，下周一（28日）将召开审议委员会，宝佳
: 集团少东林家宏近月以他人名义买进永大股票，持股达13.44％，跃升为单一最大股东，
: 超越日立及关系企业日立大厦系统合计持股11.68％，市场派合计持股近25％，也让收购
: 案增添变量！
: 永大因应日立公开收购案，上周五临时董事会决议由廖锦玉、谢永明及陈世洋三位独董担
: 任审议委员，现敲定28日召开审议委员会，就日立公开收购人身份与财务状况、收购条件
: 公平性，收购资金来源合理性进行查证与审议，依法公告查证及审议结果。
: 然而永大汇总统计，宝佳林家宏本人未增加持股，透过他人户头近几个月持续买进永大股
: 票，目前合计持股数55,204,146股，持股比例达13.44％，超越日立成为最大股东。
: 去年股东会改选后成为董事的汇丰（台湾）商业银行受托保管UT公园景观投资专户，持股
: 从原先5.64％提高至6.07％，法人代表张伟聪曾担任美国OTIS电梯与大陆西子集团合资成
: 立的西子奥的斯电梯总裁，才让永大惊觉到美国OTIS电梯，透过汇丰托管帐户长期持有永
: 大股票。
: 被归属市场派的花旗（台湾）银行受托保管兰花投资专户，持股维持选任时5.34％，法人
: 代表许兆庆曾是法官目前是执业律师，市场派持股合计24.84％，加上获宝佳集团相铤而
: 出任独董的会计师陈世洋，审议委员会未召开，已提前召开记者会，砲声隆隆，让日立公
: 开收购永大股权案，增添许多变量。
: 美国OTIS（奥的斯）及瑞士Schindler（讯达）两大电梯厂是竞争对手关系，OTIS在台湾
: 也与大同合组大同奥的斯电梯，2015年更名为台湾奥的斯电梯，资本额2亿元。业界对
: 也与大同合组大同奥的斯电梯，2015年更名为台湾奥的斯电梯，资本额2亿元。业界对
: Schindler及OTIS两电梯大厂，先后提出高于日立每股新台币60元公开收购永大股票，感
: 到诧异。
: 永大主管表示，上周五已向独董解释，美国OTIS及瑞士Schindler两公司去年10月以每股
: 60元以上，公开收购永大一事，主因两竞争对手收购提案，没有拘束性，永大担心公司业
: 务机密外泄，才未点头。
: 市场派来势汹汹，外界盛传宝佳集团大幅提高永大持股，逼得日立要高于公开收购价60元
: ，买下永大股份，也因如此，使得日立这次将收购下限订为21.66％，加上其本身11.68％
: ，合计持股只要达33.34％，就算完成收购。
: (工商时报)
: 3.心得/评论：
: 没想到市场派有这么多的股份。下市、合并需要2/3的股东同意，可能跟日立合并有难度
: 不过永大有这么值钱吗？ 前年eps2.76，去年前三季 1.44元。现在股价60元
: 市场派想抢经营权也不太可能吧。在继续经营的情况下，市场派这么爱永大啊~~