※ [本文转录自 Reewalker 信箱]
作者: sexy1128 (G3) 看板: Gossiping
标题: [新闻] 离岸风电真相：银行须负担约八千多亿无担
时间: Thu Jan 10 16:56:11 2019
https://udn.com/news/story/11316/3584505
政府一直强调发展离岸风电产业过程中，政府不用出一毛钱。离岸风电开发商也声称，风场是由开发商出资和维护，必须成功商转发电，才有电费收入。
照这种说法，政府只要把风场画出来、订好架构（虽然是边走边订）和游戏规则，选出开发商以后，一切都由开发商出钱，带来技术并承诺向本地厂商采购零组件，达成再生能源占两成的配比目标，甚至未来还准备外销亚太。这似乎是天下最完美的交易，但风场真的全部资金都由开发商出钱吗？
表面上看，离岸风电约九千多亿元投资总额中，好像是由开发商全部埋单。但若从资金来源分析，真相并非如此。
多数外资开发商，除了沃旭能源之外，在台专案借款都打算采取“无追索权专案融资”模式，且杠杆比率中的借贷占比达七成或更高。但在融资合约十五到十七年间，借款合约既无完工保证，开发商还可自由出售或移转专案股权。
若九千亿元的投资总额，风电开发商须借款九千亿，因多采无追索权专案融资，代表借款中至少七千五百到八千亿元的无担保风险，要由本地银行承担。虽然不少外商银行都说对风电放款兴趣很高，但除非有外国政府信贷机构保证，否则外银参贷无追索权融资的债权，应会短期内出售或以证券化方式脱手。
有人会说，本地银行会独立做好授信评估。我觉得民营银行也许有一点自主性，但公股银行会否因为上层指示，最后仍积极参与放款，需要持续观察。
若未来约有一兆元的借款及避险和股本的离岸风电曝险，可能将集中在本地银行和保险公司，足以证明不少外资开发商并未带太多资金来台。且离岸风电曝险最大部分应是由本地银行承担，估计净值规模达一千亿到两千亿元的银行，每家大概至少须放款六百亿到八百亿元才能支应需求，这也不符合银行业放款应避免过度集中产业风险的考量。
心得：
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“无追索权专案融资”，看来这摊赚很大！
离岸风电类股该多？？还是金融股该空？？