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太迟了！彭博：台湾央行错失升息机会 衰退再来怎办
出版时间：2018/12/19 10:25
彭博报导指出，防御性升息脚步恐已迟了，鸽派Fed（联准会）
将删除台湾央行的升息选项。
台湾央行恐怕已错失防御性升息的机会之窗。市场预期明年全球
经济下行风险提高，Fed升息力道料随之减弱，将让台美利差再
扩大的空间有限，对台湾而言，也更难找到支持升息的理由。
台湾央行将在本周四举行今年最后一季的理监事会议，据彭博调
查访问经济分析师的中值显示，央行不只这次会议料再次按兵不
动，明年全年指标利率也将维持在1.375%不变，有别于上季调查
预期将在明年第2季启动升息。彭博调查于12月11日至18日进行
，参与第4季调查的分析师为33位，参与明年全年调查的为30位
。
元大投顾首席经济分析师陈森林指出，目前外界主张台湾央行升
息的理由，主要是担心台美利差扩大、资金外流，并导致利用台
币投入美元资产的避险成本过高，然而如果Fed明年升息力道减
缓，这些趋势都将在近期见顶，“这样央行就不用靠升息来解决
这些问题”。
他指出，预估Fed将考量欧洲经济表现不佳、中国经济增速降温
的因素，明年只会升息1次；至于台湾则是估明年升息机率不高
，最快于明年第4季才有机会升息。
台湾央行上次会议连续9季维持利率不变，所持主要理由是通膨
温和，且国际不确定性影响台湾景气成长动能。不过，该次会议
纪录显示，多位理事表示宜审慎思考长期货币政策走向，并可考
虑调整利率，以使台湾面对将来全球经济陷入衰退循环时，仍具
足够的货币政策弹性及运用空间。
星展银行经济分析师马铁英直言：“台湾可能已过了最适合调升
利率的时间窗口。”她预估一直到2020年底，都没有升息的必要
。
她表示，台湾景气在2016~2017年处于扩张阶段，当时有机会调
升利率，但央行没有动作，现在预估2019年起经济开始放缓。此
外，台湾经常帐顺差大，外汇储备也充裕，因为利差导致的资金
外流和汇率贬值相对温和。
除了Fed升息步伐放慢的影响，从台湾自身总体经济和金融面来
看，也都没有足够升息的讯号出现。台湾主计总处于已在11月底
下修2019年经济成长预估至2.41%，将较今年的成长率2.66%下滑
；物价方面，明年预测通膨率仅0.96%。
美国FOMC（联邦公开市场委员会）将在台北时间周四凌晨宣布利
率决策。彭博调查显示，此次将升息25个基点，同时将明年升息
次数从经济学家9月份预计的3次缩减至2次，分别在明年3月份和
9月份。联准会主席鲍威尔之前暗示美国利率可能已接近中性水
准。
台湾央行总裁杨金龙10月下旬在立法院接受质询时，被问及若不
在经济好的时候升息，未来是否有因应经济转衰的空间，杨金龙
回应称，目前重贴现率1.375%，无论升息和降息都还有空间。
台币兑美元继去年大涨8%，今年累计已回贬逾3%，在12种主要亚
币里表现居中。台股今年来跌逾8%，据金管会统计，外资今年前
11个月累计净汇出约87.1亿美元，已将去年全年的净汇入金额全
数回吐。（于倩若／综合外电报导）
3.心得/评论：
台湾这几年来的经济成长全得靠房地产，
央行如果升息房市怎么继续抢抢滚……
央行上次最后一次宣布升息是在2011年6月24日，
当时升息半码（0.125个百分点）。
延伸阅读︰
连10冻恐失防御性升息机会 央行陷两难
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