楼主:
Rickz (Rickz)
2018-11-13 08:01:13图较多，请直接开启本篇网址︰
https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html
上次 10/5 发文时的台股
https://i.imgur.com/aFqHQVZ.jpg
和昨天的台股
https://i.imgur.com/hN6SiFO.png
确实景气开始出现了一些变化，对市场产生影响。
采购经理人指数(PMI)下滑至 50 以下︰
https://i.imgur.com/11IRu6M.png
“产出、新接业务总量和出口销售皆录得略逾三年
来最显著收缩率。据厂商反映，海内外需求皆有
减弱。
关于未来一年的前景，业界预期转向悲观，这在
逾两年来尚属首见。”
资料来源︰
https://goo.gl/zEanjL
来说说自已对于近期市场的看法…
前几天 Fed 做了一个没有记者会的利率决议，不过
通常没有记者会，利率通常不太会有变动，经由比
对上个月及这个月的声明稿，Fed 认为失业率下降
很快，并且维持家庭开支仍然强劲的看法︰
https://i.imgur.com/rr2P8Xx.png
显见 Fed 对于就业市场状况太好，事浮于人，到处
都有企业贴著 We're Hiring!
资料来源︰
Fed 声明稿
2018-09-26 https://goo.gl/ALqLbG
2018-11-08 https://goo.gl/5S7qkp
对于 Fed 升息的预期，也可从 Dot Plot 可看出，
在 2018 年到 2019 年这一段，Fed 急于升息︰
https://i.imgur.com/Kuvl05T.png
然而，接下来的不单单只是升息而已，还加上了一直
默默在做的缩减资产负债表︰
https://i.imgur.com/VnSP4io.png
我们可以从 Fed 的网站上下载每周的资产负债表︰
https://www.federalreserve.gov/releases/h41/
然后画出每周资产负债表总值的变化︰
https://i.imgur.com/A1EFtsF.png
显而易见的，Fed 缩表的速度正在加速中。
从资产负债表的变化也可以看出 Fed 是明著卖国债，
等于是告诉债市 “这里有一个大咖的一直在出货”，
导致国债殖利率一直呈现著上升趋势︰
https://i.imgur.com/gULtChE.png
民主共和两党为争夺 2020 年的国会主导权，必定会
推动更多提高政府开支的法案，自然不乐见升息，但
却也无可耐何，毕竟美国的中央银行制度是独立机关
，顶多只能把人找过来国会召开听证会，让大家评评
理，无法影响央行决策，也无法要求央行为政策开支
背书。
另外，在长期低利率环境下，出现了大量的僵尸企业
(Zombie Firms)，意指在低利率下，银行为求生存及
获利，为增加表上的资产而浮滥放贷。此时就会开始
出现毫无生产力，没有获利能力却利用低利率维持着
的企业，或甚至更糟糕的，目标只是为了获得所谓的
杠杆贷款(Leveraged Loan)，或是发行垃圾债，再等
待着宣告破产的企业。
根据国际清算银行(BIS)研究，高达 16% 的美国企业
是僵尸企业，并且在杠杆贷款的数字上，已呈现了惊
人的 1.6 兆美元︰
https://i.imgur.com/UTGoU3h.png
杠杆贷款本身贷放给有一定额数或是信用不良的贷款
者，有没有一种很像次级房贷，很熟悉的感觉？
这或许会在 Fed 升息的过程中，成为一个爆点。
资料来源︰
https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.htm
另外油价可能因为 Fed QT 导致新兴市场缺乏流动性
，加上贸易战冲击，并且美国用油旺季将过，爬不起来。
但纵观近期原物料价格，都是下滑的︰
https://www.bloomberg.com/markets/commodities
股市的部份，John Hussman 的分析，表示 S&P 500
可能会滑落三分之二︰
https://www.hussmanfunds.com/comment/mc181101/
John Hussman 是 Hussman Funds 的老板，成功预测
2000 及 2008 年的股灾，很有指标性。
S&P 500 的年化报酬也变得不吸引人，也预示著 S&P
500 往上爬的可能性降低许多︰
https://i.imgur.com/WTv1qqO.png
且公债殖利率仍有 yield curve inversion 的现象︰
http://img.oooo.tw/yield2.gif
加上主要 QE 的央行都未再扩张资产负债表︰
https://i.imgur.com/5aUPwys.png
与 QE 高度正相关的股市仍然有可能会受到影响︰
https://i.imgur.com/YyHjRYX.png
在信心丧失、股市可能下滑、再加上一些原物料价格
下滑的现象，或许不景气会来得比我们想像中更快。
https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg
Rickz, 2018-11-13
作者:
starain (害怕悲伤)
2018-11-13 08:04:00好文给推
作者: Paulsic (保罗) 2018-11-13 08:09:00
推这篇
作者: uknow (Let's dance.) 2018-11-13 08:11:00
推
作者:
leonn (leopass)
2018-11-13 08:14:00推一个
作者: MeloHOT (沉着君子) 2018-11-13 08:16:00
老实说 10月5号 彭斯演说那天的 K 宣告空头技术面领先表态
作者: feaheresy (对不起我是草履虫) 2018-11-13 08:19:00
条理分明 推推
作者: c7683fh6 (Jerry_Frost) 2018-11-13 08:21:00
推
作者: Paulsic (保罗) 2018-11-13 08:22:00
贸易战结束或许缓解通膨问题看来打不下去了
作者:
loat (虚累累)
2018-11-13 08:25:00推 优文
作者:
face (你只能到此为止)
2018-11-13 08:25:00蛮好奇的，明明知道升息会经济崩盘，为何还要升息?
作者: cmcmisgod (cmcm) 2018-11-13 08:29:00
因为银行就是这世界最大的bug 需要人为修正..
作者:
jkspike (出自岫谷的云)
2018-11-13 08:30:00推
作者: Qnnnnn (yo~) 2018-11-13 08:31:00
不升息就等著通货膨胀
作者: Petrovsky (Never say never.) 2018-11-13 08:41:00
推 很认真
作者: daredwolf (熊猫) 2018-11-13 08:45:00
推
作者:
jjtt0428 (jos氆膹ē )
2018-11-13 08:52:00好文推
作者:
WESTONE (oreztsae。里)
2018-11-13 08:59:00好文，推。
作者: Loro5241 (一块两毛五) 2018-11-13 09:13:00
U质文
作者: jasonplustw 2018-11-13 09:18:00
感谢您的发文
作者:
raa1 (不明白)
2018-11-13 09:23:00推
作者:
harewu (HARE)
2018-11-13 09:39:00谢谢空头总司令
作者: sprewell2245 2018-11-13 09:48:00
推
作者: luckyshin (大屁) 2018-11-13 09:53:00
我觉得SP500要进熊市还言之尚早，比起2000、2009年两次，首先市场不够乐观，再来是升息速度很慢但是每逢大经济体去杠杆，台湾这种全靠出口的国家肯定进熊市，例如2009美国、2011欧州，2015大陆
作者: amoebaba (阿米巴巴) 2018-11-13 10:18:00
怎么没人说五毛自卫文
作者: CHJ1111 2018-11-13 10:19:00
Fed是个独立机构 有人看空也有人看多 很明显就是fed里的鹰派认为美国经济强劲到足以支撑升息 至于美股好不好那不在fed考虑之内 fed通常是用美国各项经济数据做分析指标所以美国各种数据受到投资人重视 因为从中分析出fed走向
作者:
ups ((货币+信心=趋势))
2018-11-13 11:06:00优文
作者:
Astone (阿宽仔)
2018-11-13 11:17:00好文推股板应该多一点这种文
作者: swhss 2018-11-13 11:42:00
经济也是个泡沫，没有不破的。大泡沫爆的时候更可怕，适当的时候戳破，跟拉肚子一样，有益健康
Fed今年初就在做准备了，看能压多少是多少，结果...我自己还觉得这时候打中美贸易战是正确选择，透过政治利空消息强迫市场收缩而非继续扩张，借由贸易争端阴霾让企业趋向保守好应付接下来的冲击
作者:
jamestian (No defined)
2018-11-13 12:39:00推详实报导
作者: t0997427852 2018-11-13 12:48:00
推认真
作者:
cospergod (cospergod)
2018-11-13 12:55:00专业
作者: loveadu (Aimer) 2018-11-13 13:24:00
推
作者: b8301077 (流浪的风) 2018-11-13 13:28:00
好文给推
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:42:00空头认真文 但完全不认同 且和华尔街主流看法完全背道而驰
作者:
eplovecm (expect)
2018-11-13 13:44:00我同事已经空美债一年了，爽赚
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:51:00会讲出美国很有可能进入景气萧条这种话 我觉得太离谱外行了除了华尔街主流看法完全背道而驰 更和FED主席看法相法更别提利率期货机率 美国经济萧条机率超低相反图文并茂 只代表认真但不代表专业 看法更不一定对
作者:
asole (涝塞输球超爽的)
2018-11-13 13:58:00优质！
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 13:59:00时间会证明一切
作者:
asole (涝塞输球超爽的)
2018-11-13 14:03:00但是我的看法跟你不同，这次修正顶多就是30%-40% 因为没有美国没有重大事件发生 若下次出现国际下跌 震央不会在美国
作者:
banmi (数学小天兵)
2018-11-13 15:11:00虽然看不太懂,但觉得有资料佐证,给推~~
作者: chivalry1985 2018-11-13 15:27:00
推
作者: gaussian (gaussian) 2018-11-13 17:03:00
推
作者: Petrovsky (Never say never.) 2018-11-13 22:32:00
华西街主流? XD
华尔街主流能信的话，2008雷曼跟次贷是？？？降温跟萧条差很多，萧条的定义好像是十五个月齁
作者:
ast2 (doolittle)
2018-11-13 23:50:00我宁愿相信联准会的看法 也不愿相信原Po更正确的来说我的看法和联准会主席一样原Po是讲经济萧条我觉得是鬼扯蛋
华尔街主流看法？还有联准会.....说的自己很专业一样不如a大也发一篇给大家见见世面？