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http://www.epochtimes.com/b5/18/10/29/n10816634.htm
2.原文内容：
贵州茅台业绩急遽放缓 消费降级之忧再现
【大纪元2018年10月30日讯】（大纪元记者黎维综合报导）市值一度居A股之冠的贵州茅
台第三季度业绩意外“跳崖式”放缓，周一股价出现上市以来最大单日跌幅，白酒等消费
股亦跟着大跌，拖累沪综指再现“黑色星期一”走势，当日下跌2.2%至逾一周新低。
贵州茅台最新财报显示，第三季度业绩增长回落到只剩个位数，营收仅增3.2%，净利润增
率也仅有2.7%；今年上半年该公司实现净利润157.64亿元，较去年同期增率还达40.12%。
沪综指周一（29日）跌57点或2.2%，收报2542点；酿酒板块指数大跌5.4%，除茅台外，古
井贡酒、五粮液、洋河股份、口子窖等近10只白酒股均收报跌停。
随着中国经济增长疲软，市场忧心消费确实正在降级。中国今年第3季度GDP增速已回落至
6.5%，为10年来最低水平。
茅台第三季度业绩“跳崖式”放缓
茅台营业收入和利润增率急遽放缓，令市场大感错愕。此前，市场普遍预计，贵州茅台第
三季度利润增幅仍在40%以上，但实际增长却不足3%，落差实在太大。
这与去年2017年同期形成鲜明对比，贵州茅台去年前三个季度以及去年第三季度，营收增
率分别可以达到59.40%和115.88%。而今年的年中报告，该集团营业收入尚保持40%的增长
。因此，茅台第三季的业绩放缓，可以用“跳崖式”来形容。
路透社援引投资者分析说，这除了是去年基数较高、外销产能有限等因素外，消费放缓是
茅台销售冷却的主要原因之一。
市值一周蒸发1800亿元 消费降级之忧笼罩
周一（29日）贵州茅台股价震荡剧烈。当日集合竞价阶段，贵州茅台就被打至跌停，开盘
后仍然牢牢封死跌停，直至收盘报549.09元/股，跌幅为10%，为其上市17年多以来最大单
日跌幅。贵州茅台上周即重挫两成，市值蒸发一千八百多亿人民币。
半夏投资分析师李蓓在题为“茅台的业绩雷，和一个时代的结束”的报告中指出，白酒业
此前的荣景，许多年是受基建的驱动，最近两年则一大半受惠于中产阶级消费升级。
据她观察，2016年到2017年的房价上涨，给了中产阶级比较强的财富效应，至少是心理的
财富效应，这对茅台等高端消费品，具有较强的刺激作用。但当经济周期下行时，居民消
费的下滑也非常显著。
广发証券亦认为，从目前业绩来看，其消费增速放缓已是不争的事实。
李蓓的报告也提到，中国过去几年的消费增速其实持续下行，今年消费增速持续低于10%
，其影响正逐步浮现。
白酒业表现 恐是经济下滑先行指标
事实上，业绩未如预期的不止茅台。五粮液公布最新业绩，其第三季度净利润为23.8亿元
，较去年同期增加19.6%；业绩增长与前三季度的净利润94.9亿元、年增率36.3%相比，有
放缓之势。
山西汾酒2018年前三季度公司收入69.2亿元，较去年同期增42.4%；净利润12.6亿元，增
56.9%；但其中单三季度收入增速略有放缓，为18.74亿元，增30.6%。
“茅台是一个特殊案例，因为它是一个高端品牌，人们会买来囤积。但就连高价品白酒都
会被经济放缓、打奢影响。”彭博智库Shen Li表示，“当你往2019看，那确实是一个放
缓的信号。”
国泰君安分析亦表示，大陆十一长假后，经济增长下滑已影响到消费者信心。展望2019年
，经济环境不明朗，企业团购客户或将面临消费调整，白酒需求的不确定性将明显增强。
其实除了白酒，“消费类股”中的家电表现也差。在上周宣布并购小天鹅集团的家电制造
商美的集团，周一亦出现股价跌停；格力电器的跌幅也达6.8%。
拥有Tempo、维达等品牌、走中高档路线的纸巾股维达国际，股价虽未有大波动，但第三
季经营利润大跌50%至1.25亿元，远逊于中期业绩时26.5%的增幅。
维达坦言，中国经济环境的短期波动，对下半年的增长造成冲击，加上竞争竞烈，预期收
益增长将不会符合原先目标。
3.心得/评论：
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中国茅台股价最近也颇惨
未来会不会有超便宜的茅台酒可喝呢?