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A股又见股灾 都是杠杆操作惹祸
2018年10月19日 04:09 旺报 记者叶文义／综合报导
大陆A股18日开低走低，沪深两市收盘跌幅均超过2%，各板块一
片惨绿，其中，上证指数跌破2500点，最低见到2485.62点，再
度刷新2014年12月以来近4年新低。大陆十一国庆长假过后，A股
节节败退，不到两周，上证指数暴跌11.87%，惨状与2015年股灾
已没什么差别。分析背后原因，却可发现巨大相似点，市场高杠
杆操作，又是导因。
有分析认为，2015年A股股灾的导火线是配资平仓导致踩踏式杀
跌，而现在是大股东股权质押及融资仓位的强制平仓风险引发的
连续大跌。
贸战油价都是利空
同时，虽然大陆未被美国列入汇率操纵国，但美中贸易战火越烧
越旺，人民币又加速贬值，以及国际油价明显回档重击石油化工
股，对当前市场信心极弱的A股而言，样样都是利空。
据大陆基金业者统计，截至10月18日，沪深两市共有2422家上市
公司大股东存在股权质押未解押，占全部A股68.2%。质押总股数
5984.73亿股，较2018年初总质押4197.03亿股大幅增长。
近年来，A股上市公司大股东利用股权质押成为便捷的融资管道
，但随着股价下跌，尤其是深成指今年以来已暴跌34.8%，接近
爆仓线40%，面临股票担保品断头或追缴的风险不断拉高。
彭博统计显示，A股约有4.24兆人民币的股票被质借抵押为贷款
担保品，约占陆股市值的11%。资料显示，6月以来，至少有35家
A股上市公司的质借抵押股票遭到断头杀出，比今年前5个月的10
档多了3倍。
质押断头频示警讯
而且，随着内外在利空消息不间断，沪深大盘继续下跌，就造成
市场“下跌→强制平仓→加剧下跌→新一轮强制平仓……”的恶
性循环，这也是为何本周国际市场反弹，但A股依旧跌跌不休的
主要原因。
开元证券分析师杨海表示，A股市场已出现流动性危机，质借股
票断头释出警讯，若缺乏政策解决目前市场流动性危机，恐怕没
有投资人愿意这时候进场承担风险。
(旺报)
3.心得/评论：
就算断头那又如何，就是不肯断头整个筹码面才会乱糟糟。