1.原文连结：
https://goo.gl/55kMiy
2.原文内容：
相较全球，近来亚洲股市交易价格创两年新低，却依旧未能引起投资人兴趣。原因就在于
，亚洲多数开发中国家股市的估值，依旧高于 MSCI 新兴市场指数。
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彭博社数据显示，摩根士丹利资本国际亚洲指数（MSCI EM Asia Index）今年跌幅已超过
11％，估值为 11 倍，低于五年平均水准。虽然市场上开始有策略师表示，投资机会开
始浮现，但这些人也同时警告，由于中美贸易情势紧张和市场疲软，现在就进场投资很可
能为时过早。
大和资本市场香港有限公司（Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.）首席策略师 Pau
l Kitney 指出，如今亚洲新兴市场估值已低于 10 年平均水准，但目前仍远高于全球金
融危机时估值，预计接下来还有机会更便宜。
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从近期交易情况来看，上述说法并非空穴来风：中国上証指数不仅完全回吐今年涨势，更
在今年 8 月创下 2016 年 1 月来新低。菲律宾股市也是一路走跌，日股跌幅也来到 12%
。
外界预期，市场风险很可能在美国中期选举前创下高峰，但关税战情势很可能变得更糟糕
。根据大和报告指出，除了日本之外，亚股很可能面临高达 15％的跌幅。
法国兴业银行香港亚洲股票策略主管 Frank Benzimra 表示，当前市场依旧有机会，但仅
限于某些特定领域。他认为，先前投资人对坏消息反应过度夸大，对于中国的银行和消费
相关行业具备投资价值。
中信证券则认为，对长线投资人来说，目前可以从四个主线布局，第一，制造业劳动力向
服务业转移（人力资源服务、工业自动化）；第二，企业服务（IT 服务、讯息服务、连
接 C2B 的平台型企业）；第三、人口高龄化（医疗服务、保险）；第四，居民的生活服
务（教育 / 外卖 / 房产 / 后汽车市场 / 文娱）。
对于需要择时的相对收益投资人，现阶段建议配置绝对估值水准有安全边际的金融类股（
保险 + 银行）；重点关注景气仍在上升且拥有相对独立周期特性的油气产业链；估值调
整后低估值、高股息率的权值类股。
至于像印尼等国来说，Benzimra 认为现在想进场买股还算“为时过早”，直指新兴市场
疲软风险依旧存在，必须小心应对。
3.心得/评论：
附上一张MSCI新兴市场指数圆饼图
https://i.imgur.com/MUK1mGe.jpg
我们可以注意到中国的占比非常大，所以很可能目前指数跌幅只是在反应海外挂牌的中概
股崩跌。
台股依然还在高位阶，若到时权重第二第三的韩国和台股也开始回测甚至崩盘，对指数将
造成致命伤害。