1.原文连结
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2.原文内容：
MSCI今年所公布的消息——总计226档中国A股，今年6月起正式纳入MSCI新兴市场指数—
—对国际投资人来说，正式宣告著中国A股的市场大门将被敲开。要了解这个讯息的意义
，我们得先认识两件事：MSCI指数是什么，以及中国股市的运作特性。
MSCI指数代表什么？
全球有成千上万的投资标的，若无法掌握市场全貌，投资很容易变成大海捞针或瞎子摸象
。因此，很多专业投资机构在投资不同的市场与产业时，都会参考代表该市场的指数。比
如MSCI新兴市场指数，它涵盖最能代表全球新兴市场的主要国家之企业总和，因此很多全
球投资机构在选择新兴市场的投资标的时，就会以它为参考指标，做资金配置的准则。
也因此，若一个国家或企业能够被纳入专业指数编制公司的指数，这代表将吸引全球资金
的青睐，如果企业的体质强健，可能将启动长期资金行情。以台湾为例，台湾在1996年正
式被纳入MSCI新兴市场指数至今，外资占台股的比重从一成增加到约三成，成为台股不可
或缺的角色，也带动台湾资本市场的蓬勃发展。
美国知名的指数编制公司摩根史丹利资本国际（Morgan Stanley Capital International
，MSCI），以科学计算的方式，将世界各地不同的投资市场编制成一系列指数，目前为全
球投资组合经理人与投资机构法人运用最多，且作为资金配置的参考指标。根据统计，在
全球拥有超过12兆美元资产追踪MSCI所设计的股票指数，还有超过85%的股票型基金都以M
SCI 指数作为参考指标（Benchmark），可说是全球资金于茫茫大海中航行时，最重要的
参考指引。
中国资本市场逐步开放，迎接全球资金动能
在过去，中国并未完全向国际资金敞开大门。中国上市公司的股票主要有A股、B股、H股
的区分，其中A股是由中国境内公司发行的股票，最初只提供给中国境内组织、机构及个
人认购与交易。而后，冀望海外资金的中国市场遂开始设立中国B股，为中国境内上市的
股票，仅供外币交易，接着H股则在中国内地注册、香港上市，供境外投资人认购和交易
的股票。但无论是B股或H股的市值与成交金额，都远远少于A股。
近几年的中国，由于自身经济发展因素在2013年叩关MSCI，然而其过于封闭及资讯相对不
透明的投资环境，却导致迟迟无法成功。历经不断地努力及改革后，终在2018年成功获准
纳入MSCI新兴市场指数。这代表中国的市场环境往公平、开放踏出重要的一步，也准备好
迎接全球的资金动能。
资本市场中的“资金”，就如同将火箭发射到外太空的“燃料”。据MSCI公司的CEO费尔
南德斯（Henry Fernandez）表示，初始流入资金约在170至180亿美元左右，且预估未来
每年流入的资金可达3,400亿美元，在如此庞大的动能之下，中国A股或将出现新一轮的投
资机会与未来性。
我该投资中国A股吗？中国A股的潜在风险与转机
以中国A股一直存在的问题来看，最主要的风险有几个。像是散户比例高，短线操作多于
长线，以及资讯不够透明等。据下图所示，可观察到整个市场有86%比例是“散户”，法
人投资者仅占10%。中国境内散户投资人偏好追逐短线的结果，使得股市波动性较高。
然而，MSCI指数纳入A股，将吸引大量的国际资本流入A股市场，预期市场将会随着新的参
与者而有所改变。由于海外资金常倾向于在基本面上的中长期投资，这也可望能让原本散
户占比过高的市场，逐渐脱离看短不看长、追高又杀低的投资表现。这最重要的质变，不
只降低了原有的投资风险，也让此刻转变为长期布局的好时机。
尽管问题无法在短期内解决，投资人无须过度担心。短期中国市场可能因为中美贸易问题
、市场短线操作特性而使得波动较大。但是如果以长期的角度看待中国投资，以台湾、韩
国经验为例，5年后、10年后的中国，将可能呈现完全不同的面貌，这才是投资人应该需
要关注的地方。
但是，如果投资人是以短进短出操作做为获利目标，那么投资中国可能又是另外一个故事
了。
3.心得/评论：
就算MSCI纳入A股最后终达100%，最后涨的也只会是权值股。
所以基本上中国惨户依然没法透过股市致富。
可以比照这几年的上证50和上证指数走势上的差异，即可发现，小股票基本上惨如屎，比
屎还惨那种，未来被动资金进入后只会更加极端化。
也许未来也会走台湾模式，台湾50喷飞天，小股票在地上爬的概念。