1.原文连结：
https://www.new7.com.tw/NewsView.aspx?t=TOP&i=TXT20180815150703XXR
2.原文内容：
陈泰铭是最大赢家，趁股价飙涨时整并，又赚进大把钞票
在六月前，市场对被动元件拚命喊进，国巨成为国内基金的“标准配股”。就因为投信法
人的追捧，国巨在七月三日创下一三一○元历史新高价，然而股价就此从最高点滑落。面
对股价崩落，陈泰铭亲自出面释疑安定市场信心，没想到愈说明愈令市场不安。
黄琴雅
八月九日，国巨董事长陈泰铭在凯基证券邀请下，举行一场闭门的法人说明会，现场挤进
上百位法人，各个都要来向陈泰铭问清楚被动元件的未来。
国巨股价腰斩，投资人欲哭无泪
这次与六月十一日的线上法说不同，是陈泰铭亲自到场说明；而相同的是，他对被动元件
的未来一样非常乐观，芯片电阻与积层陶瓷电容（ＭＬＣＣ）缺货的状况更甚以往，市况
比六月更好，“缺货缺到不知怎么办”，他对于市场供需趋缓的传闻，“百思不得其解”
。
这场法说结束后，内外资法人都给予高度肯定，所出具的投资报告一致喊多，有外资还喊
到一六○○元，也有报告以“Don't stop believing”（不要停止相信）为题，大大支持
陈泰铭。
然而，看好的大都是属于“卖方”（Sell Side）内外资分析师，但共同基金或寿险公司
的“买方”（Bye Side）操盘手们，却跟Sell Side看法背道而驰。他们在法说隔天，群
起狂砍国巨股票，加上美国对土耳其贸易制裁事件冲击，国巨股价从八月八日法说当天的
七四二元，跌至八月十三日仅剩下五九七元，三天跌掉两成，距离最高价仅剩下四成五，
投资人欲哭无泪。
也不过在六月前，市场对被动元件拚命喊进，国巨成为国内基金的“标准配股”。根据投
信投顾公会所公告的六月底国内基金十大持股来看，在一三九档国内股票型基金中，有一
一四档都把国巨列为前十大持股，还有十二档基金因国巨股价五、六月大涨，使得持股部
分超过该基金规模一○％。当时，持有国巨或被动元件族群，就是绩效的保证。
就因为投信法人的追捧，国巨在七月三日创下一三一○元历史新高价，然而股价就此从最
高点滑落。一旦股价跌势开启，市场杂音就跟着四窜，虽然国巨日前公布第二季获利，每
股赚进三十．八元，创下历史新高，股价却无法止跌。
面对股价崩落，陈泰铭决定亲自出面释疑，以安定市场信心，没想到愈说明愈令市场不安
。
价格上涨阶段签长约，令法人质疑
因为法人从陈泰铭口中听出了一些“蹊跷”：一是，陈泰铭说，包括电子五哥在内，有三
百多家客户想来签长约，但量太大国巨仅能供应三分之一，国巨打算第四季启动长约计画
，七五％产能供应给长约客户，此举是为了稳定长期波动的ＭＬＣＣ价格。
这说法却令法人质疑，一般而言，与客户签长约，是担心产品跌价，以签一、两年的合约
来维持价格。但既然国巨看好ＭＬＣＣ大缺货，晶粒报价应该会持续上涨，国巨何须在价
格上涨阶段签长约？
第二个蹊跷是，陈泰铭与国巨执行长张绮雯陆续表示，他们为展现对国巨的信心，近来大
幅增加国巨持股。但陈泰铭在法说坦言，他增加的持股是执行二○一四年的员工认股权而
来。
据国巨所公告的重大讯息显示，当时认股权订价为十七．七元（国巨当时市价约为十七、
八元），执行认股开始日为一六年五月十六日至二四年五月十六日止。随着国巨在一六年
减资两成、一七年又减资三成，员工认股数会跟着递减，认购价也会因减资而调高。
陈泰铭在一六年十二月执行过认股权三○％，认购了近两千九百多张，每股认购价约四十
三元，当时国巨市价为五十八元多；今年第二季，陈泰铭再度执行认股权，认购两千多张
，张绮雯则认购了一千多张，认购价为五十八元。但第二季股价狂涨至一千多元，虽然他
俩都要为此缴交四成的所得税，但若以当前股价约六百元计算，这两位大股东分别获利六
亿多与三亿多元，怎么卖都还是大赚，这让法人何来信心之有。
前妻高点卖股，投资人信心溃散
另一件最令人质疑的事是，国巨大股东、陈泰铭的前妻在高点卖股。陈泰铭在法说会上自
爆说，他的前妻是孩子的妈，是家庭主妇，不懂投资，所以他建议找投资银行协助释股。
外界原以为陈泰铭有两位前妻，一位是三个小孩的妈李慧真，一位是知名影星关之琳，所
以大卖国巨股票的应该是“前妻们”。但据了解，陈泰铭不仅一次私下表示，他跟关之琳
原本确实要登记结婚，最后没有结成，他强调“前妻只有一个”，也就是李慧真。
据传，李慧真在国巨五百元时一度想卖股，被陈泰铭劝下，却在七月十一日，股价攀上史
上最高价一三一○元后不久，大举进行钜额交易，将李慧真名下“中国信托托管元件投资
”专户所持有的一．二万张（约占投资公司持股三成），转给阿布达比主权基金及多家避
险基金，成交价在一○○三至九六五元间，“前妻”马上一二○亿元入袋。这项举动震惊
市场，陈泰铭的“自己人”卖股，是国巨股价由盛转衰的主因。
然而，就在前妻高价卖股导致投资人信心溃散后不久，国巨在七月十七日祭出实施库藏股
计画，公告将于七月十九日至九月十七日，在股价六三二．八元至一六一六．八元间买进
库藏股，共计要买进四千五百张。截至八月九日止，国巨库藏股计画已执行六六％，均价
都在七百元以上，却仍旧不敌空方卖压，股价一再破底。再度让法人质疑，国巨对股价太
过重视，动用公司的钱，高价护盘。
而接手“前妻”股票的阿布达比主权基金等外资，有限制九十天不能卖股的条款，股价却
在闭锁期内腰斩，这些外资顿时成了“冤大头”。
“现在国巨持股只有‘卖’一途。”一位基金经理人大胆喊出。这位经理人在今年初以三
、四百元买进国巨，享受到国巨飙涨三、四倍的快感。而在七月初时，他嗅到被动元件利
多不涨的趋势，快速砍光国巨，他认为，第三季缺货题材已在第二季完全反映在股价上，
第四季最好的状况就是ＭＬＣＣ的单价持平，若有跌价也不意外。
陈泰铭操盘功力一流
“毕竟被动元件目前还是属于景气循环股，第四季是传统淡季。”这位经理人说，要等到
年底或明年初态势才会明朗。
只是当前法人持股仍然不少，出清是法人当前最好的选择，“国巨会跌到哪里，还看不到
底！”一位法人说。
无论如何，这场资本市场的金钱游戏，陈泰铭都是大赢家，他不仅趁股价飙涨时大肆整并
，成为被动元件价格主导者，又帮“前妻”口袋赚进大把钞票，操盘功力堪称一流。
3.心得/评论：
比对一下"被动元件强力反弹 国巨大涨华新科触涨停"
里面的说法，会发现...
没有说出来的才是重点
法说会上质疑的地方全部...