财经观测站》借钱滚钱买荣化
1.原文连结：
http://ec.ltn.com.tw/article/paper/1219327
2.原文内容：
全球第三大私募基金KKR日前与荣化（1704）签署股份转换协议，宣布将以现金478亿元公
开收购成立逾半世纪荣化的全数股权，引发台股恐掀下市柜潮等联想；其实，主导收购案
的KKR及其大中华区总裁杨文钧，在台湾都不是生面孔，KKR只是选对时机来台股挖宝，一
如过去凯雷等私募基金收购国内有线电视系统，同样是借钱滚钱模式，只要付点利息钱，
可说是稳赚不赔。
杨文钧去年初才离开开发金（2883），他在开发金总经理任内，主导合并凯基证、并购万
泰银，可说是战功彪炳，也是国内银行业第2个年薪酬破亿元的总经理；虽曾被小股东质
疑“领太多”，但在大股东辜仲 （莹上面改两个王）眼里，他绝对有这个价值。果然，
杨文钧才接下KKR大中华区总裁1年多，就谈下荣化这个稳赚不赔的大案子。
KKR7年前一度现身于台股股后国巨（2327）；当年KKR与国巨大股东陈泰铭另组“遨睿公
司”，以溢价逾14%公开收购国巨，后因主管机关有异见而未成局，其后陈泰铭透过不断
减资、发动并购，独自完成国巨转型。
KKR是选对了时机，包括台股本益比低、银行钱满为患等。KKR在宣布收购前，已与多家国
银接触，预估将举办逾300亿元联贷，有一票国银抢著当管理银行；荣化近2年股息约3元
、KKR开价每股56元收购，现金殖利率逾5%，以目前联贷利率杀到2字头，有本事者当然要
借钱滚钱（高嘉和）
3.心得/评论：
借300亿借钱滚利，股版友们是不是也想借房贷来借钱滚利呢?