1.原文连结：
https://www.ettoday.net/news/20180712/1205335.htm
2.原文内容：
远见／抢搭印度成长列车 “油价、持有时间”两大变量
文╱林让均
印度对企业来说，是最后一块高速成长的超级市场，不可不抢，那对一般投资人而言，该
不该搭上这班列车？
《远见》独家专访印度最大资产管理公司ICICI保诚资产管理公司（ICICI Prudential
Asset Management Company）投资长奈伦（Sankaran Naren）。他在印度金融业界有27年
经验、基金操盘经验超过13年，是印度金融市场的意见领袖。
ICICI保诚资产管理公司的总管理资产规模超过500亿美元，自2014年以来，规模复合增长
率逾24％，在奈伦的带领之下，陆续被信评机构“晨星”与《亚洲资产管理杂志》评选为
印度最佳基金公司。
身形高大圆滚、笑声朗朗的奈伦提出印度投资建议，以下是精采分享：
印度在莫迪总理四年执政下，有三方大主要改革方案，首推GST（商品及服务税）的施行
，这是一个革命性的成就，影响扩及各领域。
第二，是金融服务的普及，让更多人可以开户，以利于推行数位化平台，线上就能满足各
种需求。
第三，大力推行基础建设，印度的基础建设还不到位，到处都在大兴土木，现代化建设可
能将持续30～40年。
虽然改革的效果还须观察，但已颠覆许多产业，包括基金业的运作。
相对于其他新兴市场，印度的首要优势在于是人口第二大国，而且有企图心追上先进国家
，不只要像莫迪所说，在2025年经济翻倍成长，依照人口规模来说，我们有能耐成为全球
第一大经济体。
但与印尼、巴西等能源输出国家相比，印度最大的劣势就是仰赖石油进口。今年以来油价
剧烈波动，让印度受到很大冲击，如果油价一桶涨30美元，那么印度得多花450亿美元在
油价上。
油价上涨影响层面很大，这就是为何美国与许多经济体要升息的主因之一。现在美国十年
期公债殖利率都已经要到3％了，这些因素加重了印度卢比的贬势。
油价上涨、卢比贬值，让印度央行采取鹰派立场升息。然而不管油价涨不涨，印度央行的
立场一直很鹰派，印度利率也几乎是全球最高的。即便通膨率下跌，印度利率还是高，这
和其他经济体的剧本不太一样。
也因此，尽管美国处于升息循环、公债可能飙破3％，但我们对印度债市有信心，因为相
对于其他市场，印度有高利率的利差保护，目前十年期公债殖利率高达7.8％，资金不至
于大幅撤出。
只不过，美国加速升息将让美元走强，可能让印度卢比持续蒙受贬值压力，好在美元不可
能一直走升、联准会升息效果也有限，因此问题不大。
目前我最担心的问题是油价，如果油价持续惊惊涨，对印度通膨率与卢比的冲击会更大，
因此投资人虽有高利差保护，仍可能因汇损而伤及收益。
因此，如果对印度投资只要看一个指标，那我会说“就是油价”，这是短期最核心的影响
因素。
长期投资 可预期合理报酬
然而，我建议投资人对印度，要采取长期投资策略。印度做为地表最大的民主国家，改变
总是比你想像得慢，基础建设也可能因为土地征收等问题而延滞。但我必须说，莫迪在这
四年确设立了明确的改革架构，经济体质正朝好的方向进展。
所以在未来30～40年，印度都会持续成长，酝酿着很大商机，这将反映在企业成长上，增
加公司债与相关类股的持有价值。
至于印度股市，已到高水位，若干中小型股的确贵了，但大型股还在合理价位，所以我们
的资产多配置其上。我们并不相信印度股市的年增率还会大幅攀高，然而就长期架构而言
，还是值得布局。
总归而言，我觉得投资印度最该关心两件事：油价波动、持有时间。
如果你相信油价不会飙破100、上到120，并对油价变动有合理的接受度，又愿意长期投资
，那么未来5～10年，印度就是一个好选择。
【本文摘自远见杂志7月号；更多文章请上远见杂志官网：https://goo.gl/5S7h4Y】
3.心得/评论：
印度股市这几天已创新高,看来丝毫不受贸易战影响(反而还受惠?)
不过毕竟是个比中国家底更薄的新兴市场,投资此类标的人仍须谨慎.