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【时报-台北电】纺织股王儒鸿 (1476) 受到里昂证券降评影响，股价自波段高点以来回
档约1成，上周五（8日）法说会后，昨（11）日喜获外资机构送暖，野村、元大投顾将推
测合理股价大幅上调至450、451元，外资更提出5大利多，力图扭转股价下跌逆风。
外资看好儒鸿5大利多包括：1.儒鸿分散客户有成，不再受单一客户订单影响过度剧烈
。2.越南新厂量产进度顺利。3.大客户Lululemon股价在历史新高附近、UA股价自低点以
来暴涨逾倍。4.世足赛热度持续加温。5.获利回温，明年将挑战大赚两股本。
儒鸿法说会上释出“每年增加1成新客户数量”目标，预计今年任何单一客户，占儒鸿
营收比重均不到10％。摩根士丹利证券非科技产业分析师程世维认为，这代表会有更多“
够分量”的新客户加入，通常这种情况中，也会给儒鸿带来更佳毛利。
据野村证券所做财务预测，儒鸿今年每股纯益逼近18元，将缔造历史新猷，明年更上层
楼，直接挑战每股大赚两股本，2020年再缴出获利双位数年增表现。稳健获利成长表现，
是传产股里的绩优生代表。
元大投顾非科技产业分析师施姵帆指出，基于3大考量，儒鸿今、明年营业利益率上看
历史高点水准，高达19％以上。1.高毛利的电脑缇花产品至明年首季订单满载；2.今年以
来营收表现亮眼，营业费用占营收比例下降。3.汇率风险压力转轻。
儒鸿具代表性的客户中，Lululemon先前因财报大好，股价刷新历史新高后，持续于高
档盘旋，外资法人指出，最容易令人忽略的，便是落难品牌大厂UA，股价去年底跌至11美
元（约新台币330元）以下后，迄今大幅回升至22美元之上，涨幅超过100％，象征最坏情
况已过。
野村证券进一步指出，儒鸿目前产能利用率达9成以上，越南2座新厂也已加入量产行列
，尽管现在对营收贡献相对偏低，然当新招募劳工训练完成，下半年营收贡献将会显著升
高，并无外界担忧的量产进度不佳问题。（新闻来源：工商时报─记者简威瑟／台北报导
）
3.心得/评论：
亚系外资 399 后崩崩到现在, 现在换其他人喊
但这次换人喊多, 是持续出货文吗?
都给你们说就好啦~