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2.原文内容:
文/黄琴雅
现今,台股多头正在高唱苏慧伦〈被动〉这首歌。三月以来,被动元件族群涨势惊人,龙
头国巨股价更是不断创新高,从今年二月的三一二元起涨,至五月二十九日涨到一○七五
元,涨幅二.四倍,市值已达三七六二亿元,与大立光共同打造台股“双千金”的时代。
国巨能够达千元高价,要归功于一三年以来经历四次减资,股本从二二○亿元减到三十五
亿元,减资八五%,股价从七元的鸡蛋水饺股,摇身一变成为晋身千元股后。加上近来被
动元件大缺货,陈泰铭又在此时不断发动并购,使得被动元件股的动能被点燃,火苗到处
乱窜。
“国巨接下来要并购谁?”是当前市场最关注的话题,国巨董事长陈泰铭成为“喊水会结
冻”的巨星,只要被点名的被动元件厂,股价就应声大涨,原本落魄许久的被动元件族群
主控了盘面,成为陈泰铭个人的最大表演舞台。
国巨近两次并购让市场跌破眼镜
近一个月,国巨就先后启动两次并购案。四月二十六日下午,国巨无预警地宣布隔天停牌
,市场传闻纷纷,被点名的公司都纷纷大涨。在意外之中,国巨在证交所宣布要以每股七
十三元,公开收购保护元件大厂君耀,收购金额在十六.八六亿元至三十三.六五亿元间
,这是继今年初由旗下子公司奇力新并购美磊后,再度进行的百分百并购案。
五月二十二日,国巨再度停牌,也是市场一阵乱点鸳鸯谱后,国巨才宣布透过旗下Pluto
Merger Corporation并购美国天线大厂普思电子(Pulse Electronics),总交易金额为
七.四亿美元(约二二○亿元新台币),全数以现金支付,要跨足最热门的车用电子元件
。但这次并购的是外商,再次让市场跌破眼镜。
子公司现金满满,并购不停歇
不仅如此,在国巨新出炉的年报上,最除了原本持有的奇力新、智宝、凯美、旺诠、美磊
、大毅、佳邦等外,还新增九豪七.四%、蜜望实二.一%持股,甚至连对手华新科的股
票都买了两千张,虽然国巨说是短期投资,但还是令市场联想陈泰铭是否有新一轮的并购
。
有分析师表示,国巨一个月内并购君耀与普思就已经把帐上现金二五○亿元全花光,未来
的并购动能还能持续多久?
况且三年前,国际私募基金橡树资本(Oaktree)以五亿元新台币并购普思,现在国巨以
二二○亿元买下,一家电子元件公司三年就涨了四十四倍,市场质疑国巨买得太贵了。但
国巨对外解释,橡树在重整普思的过程中投资不少资金,原始成本约二亿至三亿美元左右
。换言之,国巨是以二至三倍的价格买进普思,以普思每年贡献一二○亿元新台币的营收
来看,这项交易确实贵了点。
另有分析师持正面看待,认为国巨减资多次,子公司手中现金满满,不怕没钱并购,也可
以用换股来并购。市场认为,国巨的并购不会就此停歇。
陈泰铭矢志要成为全球被动元件的价格制定者,现在几乎所有上下游的被动元件厂,他都
有兴趣,还用“锁单”的方式来操作。他有句名言是“摆脱红色供应链,就是把规模做大
”,因此,他要“并、并、并”,靠并购成为被动元件龙头。
陈泰铭曾把商场老将搞得天翻地覆
成功大学工程科学系毕业的他,一九八五年创立台湾阻抗公司,主要销售哥哥陈木元所创
立的国巨生产的积层陶瓷电容器(MLCC)及芯片电阻。八九年,台湾阻抗与国巨合并,不
久陈木元卖掉手中的国巨持股,与陈泰铭宁静分家。陈泰铭接手国巨后,不断透过并购来
壮大自己,至○六年为止,已经并购超过十一家公司,早已是市场的“并购天王”。
顶着小平头、眼神锐利、穿着品味的陈泰铭,却曾经大起大落,现在又再度大起,是台湾
电子业带点争议色彩的传奇人物。
过去,“当陈泰铭的股东,不见得是好事”是当过国巨股东的深切感念。他是财务操作高
手,早年特爱业外投资,最著名的是,在九八年电子业景气大好之时,以每股八十元溢价
现增,拿到现金上百亿元。
他拿四十五亿元在信义计画区买大楼,比当时市价贵两成,尔后租给高铁,力挺高铁前董
事长殷琪;又拿六十五亿元并购家电大厂声宝三成股权;还拿二十亿元买了跟被动元件完
全不相干的英商德记洋行五成股权,为的是想要进口红酒。这些业外投资最后都以小赚小
赔处分掉,却已让股东颇有微词。
陈泰铭的犀利与霸气,甚至不近人情,在九九年强势入主忘年之交陈盛沺的声宝案中显露
无疑。他还跟东元黄茂雄谈合并,企图整合家电事业,并独断决定东元是存续公司,让陈
盛沺差点痛失江山,最后是黄茂雄打退堂鼓,合并案破局。但当年四十出头的他,能把两
位商场老将搞到天翻地覆,确实不简单。
国巨最著名的并购案,是在二○○○年以一八○亿元的天价并购荷商飞利浦旗下的被动元
件厂,但买来后,飞利浦团队却被华新科焦佑衡以高薪挖走,气得陈泰铭对华新科提告,
他与焦佑衡从此化友为敌。当时外资也极度不看好国巨高价收购飞利浦,大砍国巨股票,
加上被动元件景气开始走下坡,国巨开始由盛转衰。
回头看,即使人才被挖走,但国巨却是买到飞利浦被动元件厂的欧美客户,接触到一线客
户,让国巨可以在国际市场上崭露头角,这一八○亿元也算值得。
陈泰铭也醉心于艺术投资,他从中学到,买画要买到能够掌握艺术市场的“定价权”,他
起初买艺术品,专抢拍卖场的“封面”品,而且一买就是一系列。
他从华人艺术家陈澄波、常玉、赵无极、廖继春开始,之后触角扩展到国际,成了法兰西
斯.培根(Francis Bacon)、葛哈.李希特(Gerhard Richter)、安迪.沃荷(Andy
Warhol)等名画的大收藏家,出售价是由他“喊盘”。只是他成立的国巨文教基金会,最
初所收藏的画是从国巨所买的画中“折旧”而来。
追求大毅十年不成
另一件有争议的事情是,一一年四月,陈泰铭与私募基金KKR合组遨睿公司,要公开收
购国巨下市,在投资市场引发轩然大波,认为陈泰铭大玩财务游戏,最后被主管机关否决
,国巨股价遂从十五元跌至七元。这也迫使陈泰铭决定以减资救亡图存,造就今天这种盛
况。
现在陈泰铭意气风发,屡战屡胜,过去种种都成了酝酿当前丰盛的利器。然而,最后还是
有一家公司,让陈泰铭如鲠在喉、吞不下也吐不出来,那就是大毅。○七年,陈泰铭发动
恶意并购,在盘面上抢买大毅股票,持股超过四成,大毅董事长江财宝抵死反抗,把大毅
股价拉到两百多元;去年,陈泰铭再谈收购,大毅以实施库藏股反制,还被检调以操控股
价搜索。十年多来,大毅还是陈泰铭的心头刺。
“爱喝牛奶,就要买下一座牧场”是陈泰铭的性格。他热爱国际知名品牌Hermes,干脆成
为Hermes代理商(现已由Hermes总部收回代理权);他好收藏红酒,就去买下德记洋行。
从过去股东不爱的形象,如今成了股票市场追捧的人物,一九九八年买股的股东也已开始
赚钱。陈泰铭形象大逆转,看得出他近几年放下身段,积极经营媒体及人脉的用心,为他
的被动元件天王之路加分不少。
3.心得/评论:
七元的时候我们在干嘛???
不过说真的,拥有几乎每间同业都有大量股票真的是很猛,手头上还有不少现金,
接着又准备迎接六月份,下一杯牛奶是哪一位呢???
我确定一定不会是味全就是了......Orz