十几年前有个久津的例子 是关于恶意的违约交割
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久津狂飙三部曲 外围擦枪走火爆违约
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久津股发生近五年规模最大违约交割事件，市场揣测纷飞。案情从违约交割升高到
炒作、甚至涉嫌内线交易。妙的是，让主力、公司派大股东裁跟头、爆出违约的不是
资金调借不及，而是因为证券所盯梢引爆外围落跑，细究过程实在有些乌龙！
仔细检视这宗违约交割案，参与角色相当复杂，从公司派大股东、迪化街 、台中
医生帮金主、外资到黑道与调查单位全都有份。剧情则更富戏剧性，包括炒作、背信、
勒索全都含括在内。因为涉入者众，检调查到最后是否真能查个水落石出，仍有待观察。
首部曲公司派炒作股票
二月有谱
去年以来传产股咸鱼翻生，让沈寂已久的老金主、传统公司大股东似乎又活了过来，
感受到市场资金簇拥的鲜美滋味。久津董事遂在去年十二月决议发行两笔可转债，资金
用途当然是为“公司营运”。公司派大股东动用人情，召集一批经年合作的老伙伴，
包括迪化街 金主，以及新生代窜起的台中医生帮金主共襄盛举。至于居间喊单发盘的，
则是十年前曾在台股市小有名号的主力“巴尔可钟”。
这两笔可转债到期日为今年四月初，转换价格为每股十六元。金主与公司派达成默
契，在四月之前，都不会因股东会召开而让融券强制回补，且暗示该公司股价未来有
飙涨空间。至此，久津后市股价狂飙已做好暖身动作、蓄势待发。
二部曲股东会提前金主遭轧空
农历年过后，公司派委请的作手巴尔可钟开始发动攻势，运用手中资金，将股价一
路从十八元拉至三十元。统计久津自二月六日至三月三日之间，涨幅近七成，冠于所
有食品个股，锁住套利的金主们。由于股票转换价仅十六元，各个自然是眉开眼笑。
怎料先前与金主讲好不会提前召开股东会公司派，眼见久津融券余额不断拉高，四
万余张融券额子早已超过可转债锁单放空应有的二万余张融券数量。因此，公司派与
操盘手开始密谋轧空，二月二十七日董事会传出两派董事对股东会是否提前召开问题
，起了激烈冲突。
无奈主导经营者力主提前召开股东会，最后董事会作出五月二十八日召开股东会的
决议，而融券强制回补的日期，乃一举提前至三月底，较公司债转换日期提前近一星
期。顿时，造成套利虚空者必须提前回补股票，也种下了久津日后爆发违约交割的伏
笔。
三部曲主管机关调查外围落跑
在二月二十七日久津公司公布召开股东会日期后，由于当时个股融券余额已达四万
余张，公司派的宣誓一出，包括市场知名王姓金主、外资、乃至跟进的外围，已准备
好进行轧空。
三月三日久津股价即爆量涨停。三月四日久津持续上演轧空秀，成交量仍维持三万
八千张大量，股价更以涨停价收上三十元。不过，当天下午证期会因为接获证交所有
关久津公司派炒作股价的调查报告，祭出公司债融券回补可不受股东会召开之闭锁期
限制，此项说法并于隔天─三月五日见报。
由于久津轧空走势剽悍，为免获利落空的金主，找了黑道出面与公司谈判，再加上
向主管机关检举，因此，据传调查单位亦有人向公司派表达关切之意。为了应付这些
“意外”的要求，据称操盘的巴尔可钟在与公司派取得默契后，决定在三月五日将股
价掼杀至跌停，以便让各路英雄能顺利进场，给大家一个交待。
当日久津股价开在平盘，不久之后即遭砍至跌停价，随后于盘中开始往上拉抬。主
力原计划让搭轿买盘、以及有意回补者进场后，继续往上进行轧空，继续逼使二万余
张融券空单追高回补的戏码。未料其他外围因不知有此插曲，当天又看到报纸说证期
会准备祭出新措施，认为此番跌停可能是因证期会祭出新规定所致，因而大量抛出持
股。当日久津的筹码因而大幅松动，爆出五万多张天量，终场竟以跌停收盘，此一主
力炒作的戏码终于出现了戏剧性转变。
主力在三月五日用掉了太多子弹，市场开始盛传主力可能违约。不过，据由于一位
参与的金主力挺，公司派并把股票、及未来将要发行的可转债全都拿给金主作为担保
品，因此，三月六日主要接单券商都还认为应可安然过关，所谓的违约案应该只是一
场虚惊。
未料人算不如天算，半路杀出主管机关的程咬金。证交所稽核组开始针对久津巨额
成交券商进行查察，首家遭查核的券商─台証证券，抢先申报了违约交割。由于违约
交割一但爆出，必将使久津股价重挫，进而引爆筹码不安，主力为避免两头落空产生
更大损失，遂决定一不做二不休，挥刀自宫，因而未如期将交割款拨付，包括德信等
券商乃跟着爆出违约，此一乌龙违约案因而爆发来。
后记收拾烂摊子代罪羔羊出现
与一般违约案件不同者，由于此一乌龙违约交割事发突然，违约户中，赫然出现了
与久津“过从甚密”的法人机构─益广与益展两家投资公司。其中益广投资董事郭平
福，为久津董事，而益展之董事郭保福，系久津董事长。
事情爆发后，公司急于收拾烂摊子，为弃车保帅，只得将此违约案一股脑在久津董
事吴明辉头上。在昨日重大讯息记者会中，久津更是语焉不详无法交代吴的行踪，仅
以录音带、影印信等搪塞，久津更自爆公司有二亿元现金遭吴明辉盗领的案外案，但
外界却传闻这笔钱是给吴的安家费。其中种种不合理的说明，恐仍待检调单位从中仔
细抽丝剥茧，还给投资人一个清楚的交代。