1.原文连结：
http://gotv.ctitv.com.tw/2018/05/896496.htm
2.原文内容：
美股恐爆大雪崩？专家：背后暗藏“3大凶险”
由 快点TV 于 2018-05-16 财经焦点
美国4月零售销售数据强劲，推升10年期公债殖利率飙上3.058%，创下2011年以来最高，
市场担忧引发通膨疑虑，拖累道琼指数今收盘大跌193点，至24706点，终结连8红；标普
500也收跌18点或0.68%，至2711点；纳斯达克指数下挫59.69点，收7351点。
尽管美股近期重启多头攻势惊惊涨，但不少大咖外资或专家仍频频看衰，欢乐时光已近尾
声，9年牛市恐将结束，日前又有对冲基金大老警告，从美国企业本益比、家庭杠杆，到
联准会（Fed）的货币紧缩等3方面来看，均释出一个重要讯息，市场在未来1年时间将回
归原点，标普500至少要崩跌1000点，约近4成左右。
华尔街见闻报导，加拿大Gluskin Sheff基金首席经济学家、策略师David Rosenberg表示
，摊开美股过往历史，仅有9%时间，股票像现在这样昂贵。从周期调整的本益比（PE）来
看，目前美股又冲上可能是顶峰的超高数值。
Rosenberg指出，跟过去9个牛市的经济成长相较，这次美股牛市明显逊色很多。以往牛市
结束，会面临经济大幅衰退，如今成长幅度越少，一旦牛市划上句点，恐遭遇更大规模的
衰退。他认为，回归经济基本面，预测标普500至少要狂跌1000点。
另一股市下跌指标，是家庭杠杆。家庭净资产与个人可支配收入之比越高，个人“想像中
”的财富就越多。过去20年间，这一比例2次触顶后，就爆发网络泡沫和2008金融危机。
截至去年第4季，美国个人财富达98.75兆美元，全美可支配收入仅为14.55兆美元，净资
产与可支配收入比飙上6.79，创下历史新高，已超越前2次的水准。
Rosenberg表示，这次净资产与可支配收入狂升，是拜股票上涨之赐，跟网络泡沫或是
2008金融海啸几乎如出一辙。
最后Fed的货币政策，也是判断美股狂泻千点的重要依据。他认为，Fed主席鲍尔会比人们
想像中更加鹰派，可能成为终结低利率时代的推手。
鲍尔坚决反对长期的零利率，企图把利率导引到正常化的道路，未来货币紧缩是无可避免
的，多数人或认为Fed今年会升息3次，但Rosenberg力排众议，强调会升息4次，即使美股
已大跌20%，这位鹰派主席也不会降息。
中时电子报 吴美观整理报导
3.心得/评论：
这简单，奥地利宅希早就破解过一次大萧条了。
1929年至1933年之间全球性的经济大衰退、第二次世界大战前最为严重的世界性经济衰退
。经济大恐慌的开始时间依国家的不同而不同，但绝大多数在1930年起。
大萧条期间，纳粹通过没收犹太人、共产主义者和宗教人士的财产，大规模军事支出和混
合经济体制稳定了经济并结束了大规模失业的局面。包括高速公路系统（Autobahn）在内
的公共工程建设亦同时进行，经济恢复稳定局面，纳粹政权亦提升了其受欢迎度。
种族主义（尤其是反犹太主义）是该政权的中心特性之一，日耳曼人（北欧人种）被认为
是雅利安人种中最为纯正者，由此即为优等人种。犹太人及其他不适宜的人种则受到迫害
并遭屠杀。反希特勒统治的抵抗运动则遭残酷压制。自由主义、社会主义和共产主义反对
人士遭到杀害、逮捕或驱逐。基督教教会亦受到打击，教会领袖受监禁。教育重心集中于
种族生物学、人口政策及为军事服务的体育。女性的就业和教育机会大幅减少。力量来自
欢乐组织进行娱乐和旅游活动，1936年夏季奥林匹克运动会则向世界展示了第三帝国的气
象。宣传部长约瑟夫·戈培尔有效通过电影、大规模集会以及希特勒的演说，达到控制舆
论的目的。政府同时还限制艺术表达，推广一些特定的艺术形式，否定和封禁其他艺术形
式。
https://www.youtube.com/watch?v=PkCP3AX3OJE