楼主:
tooth9 (牙仙)
2018-05-10 19:19:321.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5618/3129772
2.原文内容：
债券原型ETF单月规模骤增，但从1月来相继公告的每受益权单位配发息值来看，市场有投
资人认为不合当初预估的配息率，疑惑是否因规模骤增，让自身权益受损。投信业者指出
，产品有考量到公平性原则，从净资产角度出发，其实投资人的整体报酬并未损失。
债券原型ETF在寿险、法人等青睐下，今年3月规模突破千亿，来到1,013亿元，其中有八
档基金单月规模增加破十亿元，分别是群益10年IG金融债、群益15年IG科技债、元大投资
级公司债、FH彭博高收益债、富邦美债20年、国泰投资级公司债、富邦中国政策债、富邦
美债7~10年。
针对投资忧心息值稀释的困惑，复华投信表示，以季配息ETF为例，业者每季都会去计算
可分配的金额，再看有多少受益人可参与配息。如果每季当中有新的投资人申购，就会出
现投资期间未满整季但仍可参与配息的情形，在ETF配息不会配到本金的情况下，即出现
配息被稀释的现象。
不过对投资人而言，虽然领到的息变少了，但因为除息的金额也比较少，所以将投资人领
到的息以及帐上资产剩余价值加总后，总收益并不会因配息较少而受影响。
举例来说，原本净值10元，配息1元，除息后净值9元，其实配息加除息后净值仍等于10，
若改为配息0.5元，除息后净值9.5元，配息加除息后净值，还是10元。
从总报酬的角度来看，群益ETF经理人张菁惠也指出，当债券ETF规模从由小快速变大，又
恰逢要除息，每个人平均得到的息值会减少，但其实先进入的投资人权益并未受损。因每
次申购债券ETF时，每单位已包含资本和息值，后进者透过支付资本来弭补先进者的息值
，从柱状图概念来看，先进者的净资产价值从原先本资本占比95%，息值占比5%，但后面
有人大量申购，先进者资产比重变成97%与3%的概念。
张菁惠表示，规模增加稀释息值，其实在一般共同基金也会有发生，但其他共同基金可能
会配到本金，投资人领到的息值没变化，所以感受并不明显，不过债券ETF并不配本金，
所以投资人感受较深。
3.心得/评论：
之前我发问的问题在此获得官方解答了，根本版大大解释的一样，其实没有不公平