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2018年04月14日 04:09 旺报 记者梁世煌、吴泓勋／专题报导
从大陆两会开始至今，独角兽企业回归A股的议题就一直受到各方热议，尤其在3月确定将
开展CDR（中国存托凭证）试点后，独角兽企业将因此向A股市场更加靠拢，随着富士康成
功登A股，不仅大陆独角兽在A股占有一席之地已成定局，更成为台企跟风赴陆上市的分水
岭，未来台湾资本市场将何去何从？台股市场会否面临边缘化的命运？有关部门及企业又
要如何因应？本报将借由这次的专题报导，从业内专家、政府部门、台商企业主等不同的
角度来加以剖析。
A股强力磁吸 掏空台资本市场
金管会小对策 难敌陆大战略
在大陆确定开展CDR（中国存托凭证）试点之后，独角兽在A股现踪有越来越密集之势，从
3月上旬至4月7日，仅仅一个月的时间就有包括富士康在内三只不同领域的独角兽确定登
陆A股，面对独角兽火速出柙，大陆的资本市场结构或将因此重塑，对于台股市场势必产
生磁吸效应，台企或将出现一波跟风潮，台股未来是否会遭到边缘化的危机？值得关注。
事实上，早在今年大陆两会期间，借由开放CDR吸引海外上市企业回归A股就成为各界热议
的话题，而3月分大陆中央决定展开CDR试点后，该试点办法可望在6股启动，包括百度、
阿里、腾讯、京东和网易等大陆的“五大科技天王”有望拔得头筹。
30家独角兽 市值2.7兆RMB
除了海外上市陆企回归A股外，大陆目前还有多达30家未上市的独角兽企业等著进入A股市
场，目前市场估计这30家独角兽的市值高达2.7兆（人民币，下同），而高盛更预估大陆
大陆的“独角兽”企业合计估值高达5000亿美元（约合3.15兆人民币），这个规模相当于
目前A股市值的5.62%，一旦这些创新企业果真列队抢进A股，对大陆的资本市场势必带来
庞大的增长潜力。
值得注意的是，看到大陆资本市场急遽变化，不少台资企业也摩拳擦掌准备争取晋身A股
的机会。除了鸿海的富士康已经成功登陆A股外，包括PCB龙头臻鼎旗下大陆子公司鹏鼎控
股，也已启动深圳中小板挂牌计画，其余尚包括南侨、荣成、联德-KY等，也都表达推动
大陆子公司挂牌上市，而根据上海交易所的资料，目前有多达28家台资企业已经在A股上
市挂牌，显然台企抢滩A股已成风潮。
大陆CDR试点 等闲难跨门槛
问题是，这股风潮会否对台湾的资本市场造成冲击？一旦磁吸效应形成，台湾如何因应？
法人指出，这次大陆的CDR试点的门槛不低，几乎是为了大型网络公司与“新经济独角兽
”量身打造，市值没超2000亿元或估值未达200亿元以上，等闲难以跨进A股大门。因此尽
管目前有不少台企锁定登陆A股，能成功者到底有多少？恐怕还有待观察。
安永会计师事务所会计师王彦均就认为，富士康搭上直通车赴大陆A股挂牌的例子比较特
殊，其中或有部分属于大陆政策用意，但富士康本身的体质够好也是关键，坦白说，即便
大陆有意吸引台企上市“也还是要够好的（才有机会）”。
不过，法人强调，这次大陆大动作吸引独角兽，不管台企成功率如何，对台股市场都将产
生磁吸效应，尤其这次的CDR试点锁定包括科技、网络在内的新经济或创新企业，台湾未
来要如何留住本土的战略新兴产业，将会是严峻的挑战。
王彦均认为，虽然长时间还是要看公司、市场基本面，但短期势必会出现利多效应与资金
吸力。他坦言大陆就是透过政策支持资本市场发展，让A股处于利多格局，而台股应当心
出现边缘化问题。
针对台股目前的问题，一位大陆的资深会计师指出，台湾主要问题仍在于市场资金缺乏流
动、个股本益比较香港、大陆市场低，当上市柜公司在台股资金流动不足、本益比又不够
高时，当然会增加出走冲动。而从政策面来看，主管机关对资本市场的态度上仍以防弊为
主，基本上看不到什么兴利。
该资深会计师呼吁，政府应该正视资金的市场流动机制，大陆的资本市场、资金明显就是
世界的重要角色，台湾应该多思考如何借力使力，而非看到资金来自大陆，就刻意忽略、
甚至往外推。
3.心得/评论：
台湾应该正视内地强大的事实，要跟内地合作互利才是上策，否则终将边缘化
放下政治矛盾，经济才是第一，中国一定强！