1.原文连结：
https://udn.com/news/story/7251/3066647
2.原文内容：
苹果光黯淡，外资圈昨（2）包括摩根大通、德意志证券发布最新报告，下修股王大立光
、鸿海两大苹概指标股评等，其中摩根大通调降大立光目标价至2,800元，拖累股价重挫近
5%，但看好可成今年营收超越股王，上修目标价至470元。
目前外资圈力拱可成为苹概新指标，摩根大通产业分析师张恒昨出具最新报告，以“可成
VS大立光：更高的成长才值得更高评价”为题，点名可成比大立光更具评价上修潜力，花
旗环球、野村、里昂、大和资本等外资券商也在近期调升可成目标价，最高为德意志550
元，其他券商也多在400元之上，距离可成昨日收盘价357元，潜在上涨空间至少一成。
张恒表示，可成和大立光过去都是苹概指标股，皆属高毛利率的硬件股，大立光一度是高
成长产业的代表，获市场高评价；但过去三年，可成不论营收、营益成长表现，都高于大
立光，2017-2019年年复合成长率分别为19%、17%，比起大立光2%与1%，大幅领先。
张恒指出，可成和大立光营收表现已在去年中旬黄金交叉，预期今年可成营收将比大立光
多出两倍，获利出现2013年来首度超越，EBITDA（税息前折旧摊销前利润）也比大立光高
出60%以上。但可成市值只有股王六成，因此调升目标价430元至470元，大立光则由3,200
元降至2,800元。
张恒提到，大立光面对四项挑战，一是iPhone出货周期平淡，二是下半年苹果LCD机种可
能采单镜头，三是竞争对手舜宇光学瓜分市占，四是7P镜头量产难度高。
摩根大通是高盛证券后，第二家给予股王“2”字头目标价的券商，外资圈最低仍是高盛
的2,560元。
至于德意志证券，昨针对鸿海去年第4季获利表现不如预期，下修目标价114元为90元，评
等降至“持有”。
3.心得/评论：
黄金交叉抑或是死亡交叉
水树哥脚踏实地 遥想当年千里马计画 众多优秀人才加入可成
加入可成 成就人生 ~~ 电梯向......
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