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2.原文内容：
JULIE STEINBERG / LIZA LIN
2018年 03月 16日 07:13
据知情人士透露，中国科技巨头阿里巴巴集团(Alibaba)正研究制定国内A股上市计划。三
年多前，该公司在纽约进行了轰动一时的首次公开募股(IPO)。
这些知情人士称，阿里巴巴正评估在内地的多种上市方案。其中一位知情人士称，如果中
国证券法规改为允许外国公司在中国上市，那么阿里巴巴最快可能在今年夏季回归A股上
市。虽然阿里巴巴大部分业务和运营工作都在中国，但这家有着近20年历史的公司注册地
是在开曼群岛。
长期以来，中国法律一直禁止海外公司直接向国内投资者发售股份。此外，中国目前也禁
止阿里巴巴这种拥有双重股权结构的公司在国内上市。
2014年，阿里巴巴在纽约证券交易所进行了规模达250亿美元的IPO，这至今仍是全球最大
规模IPO。
阿里巴巴的一位发言人称，该公司自2014年以来一直在考虑A股上市方案，前提是法律法
规允许。
中国政府正努力吸引国内一些大型科技公司回归A股上市。过去一年，阿里巴巴股价攀升8
6%，较IPO价格已累计上涨逾一倍，然而中国内地投资者却基本上没有从中尝到甜头。阿
里巴巴当前市值约4,930亿美元，位居全球最有价值科技公司之列。
《华尔街日报》此前报道，最近几个月，中国证券监督管理委员会（简称：证监会）联络
了几家投行，讨论让境外上市中资公司在境内发行股票的方式。
证监会主席刘士余最近证实，政府一直致力于吸引境外上市中资公司回归A股。他上周在
北京的人大会议间隙说：“可能会以比企业期待得稍微慢一点，比你们期待得稍微快一点
的速度，见到成效。”
刘士余指出，中国境内投资者未能从境外上市中概股的上涨中受益，这是一个遗憾，并表
示这个遗憾不能再继续了。证监会周四未回应置评请求。
证监会和投行的部分探讨主要是关于创造存托凭证这种金融工具，持有存托凭证相当于持
有境外上市公司股份。对于通过双重股权架构将公司控制权集中在少数股东手中的公司来
说，可以借助发行存托凭证实现上市交易。
近几个月，吸引阿里巴巴、百度在线网络技术公司(Baidu)和腾讯控股有限公司(Tencent)
等境外上市中国科技公司回归A股已在国家层面得到重视。
中国监管机构的目标之一就是，吸引大型本土公司和前景广阔的初创企业参与内地资本市
场，让散户投资者有机会分享这些成功企业创造的财富。在香港上市的腾讯，去年股价上
涨一倍，百度则是纳斯达克上市公司。
金杜律师事务所(King & Wood Mallesons)硅谷办公室负责合伙人李大诚(Rocky Lee)称，
海外上市中资公司回归A股后，便能够使用人民币在国内融资，从而会提升在中国知名度
。他还说，名气大的企业有望从中国投资者获得更高的股票估值，因为它们的品牌和业务
在国内知名度更高。
不过，中国股市以往给人留下类似赌场的印象，一些分析人士称，少数知名公司在国内上
市可能引发作为股市主力的散户投资者的投机行为。
据了解证监会最近讨论内容的人士称，预计证监会未来几个月将公布存托凭证制度实行方
案。
存托凭证在美国和欧洲的主要股市很常见。数十家在纽约证券交易所(NYSE)或纳斯达克(N
asdaq)上市的中国公司都有美国存托凭证计划，通常由大型银行管理。
以百度为例，该公司每10份美国存托凭证代表一份A类普通股。阿里巴巴在纽约上市的证
券也是美国存托凭证，每份美国存托凭证代表一股普通股。
知情人士此前告诉《华尔街日报》，智能手机制造商小米(Xiaomi)也考虑在中国境内和境
外同时上市。这名知情人士称，这家中国本土公司计划在今年晚些时候的IPO中筹资至少1
00亿美元，并已选择香港作为主要上市地点，但也考虑按照中国有关部门的期望，同时在
内地上市。小米母公司的注册地也在开曼群岛，如果要在中国内地上市，可能也需要利用
存托凭证结构。
3.心得/评论：
最近对岸已经开始就存托凭证业务管理试行办法征求意见，看来CDR今年可以开始推行