1.原文连结：
http://www.chinatimes.com/realtimenews/20180312001541-260410
2.原文内容：
红马-KY（2928）受伴手礼淡季、日本政府调整故乡纳税政策、比较基期高影响，2018年2
月合并营收降至近21月低点，不过仍与前2月营收双创同期次高。公司表示，预期故乡纳
税高基期影响第二季中旬后将逐渐减弱，下半年重返成长轨道，全年仍可维持成长。
红马2018年2月自结合并营收3.95亿元，较1月6.7亿元减少41.01％、较去年同期4.59亿元
减少13.84％，为2016年5月以来低点。累计1～2月合并营收10.66亿元，较去年同期12.48
亿元减少14.52％。不过，两者表现仍双创同期次高。
红马说明，日本总务省去年下半年将故乡纳税回礼上限由无限制调降为30％，使日本民众
提前在去年上半年进行申请作业，垫高比较基期，2月故乡纳税营收年减近2成。伴手礼业
务受淡季、春节及花莲地震影响，日本来台旅客明显减少，也使营收较去年同期微降。
红马预期，上半年营运将受故乡纳税高基期影响，不过，随着日本4月起实施政府群众募
资（GCF）计画，以及多元推广故乡纳税款、优化地方自治体合作对象，负面效益将在第
二季中旬逐步减弱，故乡纳税业务下半年将重回成长轨道，全年仍有机会维持成长。
红马预期，以专案捐献为主的GCF将带动更多民众参与地方回馈，公司预计4月启动专门网
站，并以提高民众捐款便利性、增进对故乡纳税了解2方针拓展故乡纳税及GCF业务，前者
积极与会员制公司进行策略联盟合作，后者则将在日本各地大规模举办说明会。
红马对今年营运仍审慎乐观，预期在GCF新动能、优化合作对象并行下，故乡纳税业务仍
有机会维持成长。伴手礼业务将自B2B拓展至B2C市场，随着多家同业淡出市场，预期市占
率可望持续提升。寓教娱乐部分则积极引导周边地区及观光客重复入场，创造品牌效益。
3.心得/评论：
近两年EPS平均3到4块的公司，股价却低的可怜，产业内竞争者也少。即将4月日本观光高
峰期不知是否会冲一波？