川普减税冲击 日本抛售美债
http://www.chinatimes.com/newspapers/20180303000232-260203
日本是美国的第2大债权国，美债持有规模仅次于大陆，但川普政府的减税政策恐使财赤
恶化，加重美元跌势，此疑虑近来逐渐发酵下，不少日本投资人纷纷抛售美债。
《华尔街日报》报导，连同政府在内，日本总共持有规模近1.1兆美元美债，紧追在美国
最大债权国大陆之后。多年来多亏中日大买美债，缓和美国对这两国的贸易逆差压力。
但根据日本财务省资料，截至2月17日的3周时间，日本投资人脱手净值2.1兆日圆的国际
债券。而迄至2月17日当周的国际证券（包含股票）出售金额，创去年4月以来的单周新高
。
今年来日本购买美债数据尚未公布，不过从去年下半开始，日本人对投资美债愈来愈心存
顾忌。日本央行统计，去年第4季，日本投资人卖掉3.6兆日圆的美国公债。
摩根士丹利驻伦敦外汇策略部门全球主管雷德克（Hans Redeker）指出，近来美元兑日圆
走贬，日本投资人抛售手中外债是一大主因。今年迄今，美元兑日圆跌掉5％，兑欧元及
英镑的跌幅相对较小。
最近10年期美债殖利率升至近3％，日本同期公债殖利率不到0.1％，德国同期公债殖利率
0.65％，美元居然不升反跌令人困惑。
一般而言美元走跌，对寻求高收益的全球投资人来说深具吸引力，但美国道富银行东京分
行经理若林表示，美国预算与贸易赤字问题，让日本投资人退避三舍，主要是川普政府推
税改后，国库入不敷出的情况恐更形恶化。
三菱日联国际资产管理公司的主权债券基金主管Tatsuya Higuchi，1月底时将投资组合中
的美元计价债券占比，从1年前的46％与去年12月底的39％降至38％。减持美债后转而增
持欧债，1月底欧元区债券占投资组合比重，由去年同期的21％拉高至30％。
心得/评论：
川普式贸易战要开打之前，要先看看美国债权握在谁手里，盟友叛变如战前倒戈
中东、俄罗斯去美元，再加上中、日抛债，精彩可期